锂电：7月并网数据两眼，需求持续高增，估值历史底部，坚定看好！

事件：7月国内新型储能新增装机规模15.77GWh，同增75%，环增27%，创下今年以来月度新增装机规模新高，表现亮眼。

观点重申：

锂电持仓历史低位、龙头指引依然高增长、坚定看好：

1）宁德时代对未来五年需求维持年复合20-30%的判断，同时认为明年增速更乐观，远好于市场悲观预期！另外，二线电池企业多预期27年出货40-50%增长。

2）基于股价低估和未来的信心，宁德拟以200-400亿元回购股份用于注销。同时行业内多家企业，包括亿纬、璞泰来、华友、天奈、科达利、大中等均回购公司股票或高管增持，彰显对公司发展信心！

3）Q2锂电持仓下降2pct至10%，降至近5年低位，悲观预期已完全反应，对应明年估值10-15x，明显低估。

8月排产旺季、27年可维持25%增长。产业链反馈8月龙头排产110GWh+，环增10%，超此前预期，Q3旺季排产拐点已现。全年需求看，目前电池厂依然满产满销，今年全年动储需求预计同增35%+，明年储能维持40%+增长，叠加动力需求恢复，预计27年行业维持25%增长！

产业链盈利水平逐季提升、部分环节涨价Q3落地、盈利弹性显著。电池端，碳酸锂高位有所回落，后续盈利保持稳健，且扩产收紧，利好头部企业。材料端，隔膜铜箔铝箔26-27年盈利持续向上，且涨价预计Q3可陆续落地，盈利有望持续提升，铝箔龙头Q2盈利已恢复至合理水平，预计27年可维持；负极材料Q2开始大部分客户联动定价，传导石油焦成本上涨，后续盈利可小幅提升；VC短期具备上涨动能，散单价格已破20万，后续长协有望跟涨。

投资建议：龙头公司对应27年估值10-15x，低估明显，继续强推格局和盈利稳定龙头电池
（推荐宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、鹏辉能源、比亚迪、中创新航、欣旺达）、以及具备涨价弹性和优质锂电材料龙头，推荐隔膜、铝箔、铜箔、六氟、结构件等环节
（推荐璞泰来、恩捷股份、鼎胜新材、佛塑科技、尚太科技、科达利、诺德股份、湖南裕能、天赐材料、富临精工、星源材质、华友钴业、嘉元科技等，关注海科新源、德福科技、多氟多、万润新能、龙蟠科技、石大胜华等）；
看好碳酸锂龙头（推荐赣锋锂业、国城矿业、大中矿业、盛新锂能、中矿资源、永兴材料、天齐锂业、雅化集团、藏格矿业等）。

风险提示：需求不及预期

$宁德时代(SZ300750)$ $璞泰来(SH603659)$ $亿纬锂能(SZ300014)$