【腾讯AI赌局：资本开支同比暴增】8月12日，腾讯控股（00700.HK）交出了2026年第二季度成绩单：单季营收2047.9亿元，同比增长11%，首次站上2000亿台阶；Non-IFRS经营利润756.4亿元，同比增长9%。

但更抓人眼球的不是营收，而是另一组数据：腾讯第二季度资本开支527.8亿元，同比暴增176%、环比增长65%；研发支出272.8亿元，同比增长35%。

当被问及AI投入何时回本时，腾讯总裁刘炽平在财报电话会上没有给出精确时间表，不过他表示：“我们心里始终有保底方案：随时可以把闲置算力放到腾讯云对外租赁，快速创造营收、利润与投资回报，投入风险完全可控。”

腾讯的这份财报也是港股互联网大厂集体面临的现实缩影：成熟业务提供充沛现金流，为AI战略输血，但AI尚处在“重投入、轻落地”阶段，短期难以大规模反哺利润。

苏商银行特约研究员付一夫对《中国经营报》记者指出：“市场的担忧本质上是对投入产出周期的不确定，并非单纯是AI投入对短期利润的压制。”资本市场正反复权衡：腾讯数百亿级的AI投入，究竟是转型阵痛，还是收获前夜。中经记者 李静 北京报道http://t.cn/AXNR0pNi