花旗表示，AI赛道的涨价行情，让市场注意力更多聚焦于技术溢价，而对更广泛需求端的修复进程关注有所延后。通信设备因算力升级、零部件紧张和新品溢价获得定价权，但汽车、家电、旅游和其他服务仍依赖降价促销，说明涨价只集中在AI供应链，并未扩散为居民消费回暖。只要AI投资收益仍停留在设备厂商，未通过就业、工资和服务支出传导至家庭部门，局部通胀就无法形成持续的价格循环。后续即使核心CPI保持正增长，也不能据此判断通缩压力解除，政策仍需关注居民收入和消费意愿。