［8月20日]第2958期指数估值
今天大盘略微上涨，截止到收盘，回到4.1星。
大中小盘股都上涨，中小盘股上涨多一些。

今天红利等价值风格、以及成长风格，整体都略微上涨，波动不大。
成长风格进入牛市中后期，波动会变大，这段时间里价值风格会整体更稳定一些。
螺丝钉也汇总了红利类指数的估值，供参考。

医药医疗最近上涨比较多。
2025年以来，医药医疗的盈利也恢复同比增长，逐渐走出戴维斯双击行情。
低估的品种总会有上涨的阶段。

今年二季度，A股整体也延续了盈利同比增长，基本面良好。
8月底定期报告更新完后，螺丝钉也会统计下，主要指数的盈利增长情况，供大家参考。

港股今天也上涨。最近全球市场波动，港股相对还坚挺一些。

1. 有朋友问，如果遇到熊市，红利会不会逆势上涨呢？

历史上，同样是熊市，红利有的时候跟着大跌，有的时候却逆势上涨。

（1）2015年6月，大盘达到1星级泡沫估值。
之后，A股大幅下跌，中证全指腰斩。
那一轮红利也没能幸免，出现了30%到40%不等的下跌。跌幅比大盘要小，但30-40%的下跌也比较惨烈。

（2）2021年牛市之后，表现却完全不同。
2022到2024年，大盘连续3年下跌，中证全指最大回撤了40%。
同期红利指数，22、23、24年连续三年上涨，2024年创下了历史新高。

2. 那都是熊市，为啥红利涨跌还差这么多呢？

指数基金净值=估值*盈利+分红。
红利背后公司大多数在成熟阶段，盈利、分红的波动不大。
让红利出现短期涨跌的差异，主要在熊市开始时的估值上。

（1）2015年，是A股的1星级泡沫估值。
到了15年6月，红利指数的估值也达到高估。

红利指数规则自带低买高卖，每次调仓后，估值会降低一些，平时比较难到高估。
不过2007、2015年这种1星泡沫牛市，红利也到了高估。

2015年6月，红利、红利低波动，市盈率普遍达到18-20倍上下。
也是历史最高水平。

2015年下半年，红利的30-40%的下跌，主要也是因为估值回落。

（2）2021年，则是反过来的例子。
那一年是成长风格牛市，科创、创业板这些成长品种大涨，红利反而被抽走了资金，下跌了十多个点。
2021年，成长风格达到高估。
但红利类指数反而在低估。
2022到2024年，轮到成长风格从历史最高估值大跌，红利则从低估位置一路连涨了3年。

进入熊市，红利是涨是跌，主要还是看当时的估值情况如何。

3.回到2026年，有点类似2021年情况。
今年是风格极端分化的行情。

4-6月，科创、创业板等成长风格大涨。科创50最高接近200倍市盈率，创下历史新高估值。
红利短期下跌十多个点。

7-8月，成长风格回撤20%以上，红利短期上涨9%。
8月份，红利的市盈率，大多数在9-10倍上下，股息率4-5%上下，处于低估，但低估程度也不太深。
比15年6月的高估要低很多。

目前倒不用担心估值的风险。
不过在投资的时候，一些红利指数距离正常估值也不远，要注意在低估的阶段投资。
可以参考红利指数估值表、红利星级。

风险是涨出来的，机会是跌出来的。