恒大的问题，早在14年前，就被外国做空机构“预警”过。

2012年6月21日，香橼发布了一份57页的报告，直指恒大地产财务造假、资不抵债，并指控其通过贿赂、过度支出和表外交易支撑财务报表。

报告发布后，恒大股价当日一度暴跌19.6%，市值蒸发逾130亿港元。恒大集团迅速反击，发布澄清公告逐条反驳，许家印更在公开场合斥责香橼为“侵略者、土匪、强盗”。

2014年12月，香港证监会宣布对香橼的创始人莱福特展开调查，指控其在做空报告中散布虚假和误导性信息。经过近两年的法律程序，2016年10月，香港政府市场失当行为审裁处裁定莱福特犯有市场失当行为，并作出以下处罚：

• 五年市场禁入：禁止其五年内进入香港市场。

• 没收非法所得：要求其归还因做空恒大而获得的约160万港元利润。

• 承担法律费用：需支付约526万港元的政府及证监会开支。

后来的事情，大家都知道了。回望14年前的那份报告，里面确实有虚假内容，但其指出的本质问题，却是真实的。只能说，时间是市场经济中最为公正的审判官，他会揭晓最后的真相。