创新药+AI制药+疫苗+出海 概念梳理💥

一、AI制药

AI已从早研工具演进为覆盖研发全链条的端到端体系，可将研发周期缩短50%-70%、成本降幅达80%-90%。

AI制药平台型公司（港股）

· 英矽智能(03696.HK)：AI平台已发现29条管线，平均12-18个月完成从立项到候选分子
· 晶泰控股(02228.HK)：AI制药核心标的，6月宣布与元码智药前瞻布局下一代mRNA疫苗
· 剂泰科技-P(07666.HK)：提供LNP及RNA设计服务，6月MTS-128三特异性TCE海外授权落地，首付款2000万美元，总包超16亿美元

AI制药服务/CRO（A股）

· 药明康德、药明生物：承接AI-native制药外包需求，CXO龙头利润与订单同步创历史新高
· 成都先导(688222)：依托DEL+AI+自动化体系
· 百普赛斯(301080)：AI蛋白干湿闭环核心标的，全球科研试剂供应商
· 泓博医药、美迪西、昭衍新药、皓元医药等传统CRO已与AI制药平台形成战略合作

二、出海（BD授权与产品国际化）

行业爆发式增长：2026年上半年，中国创新药对外授权共发生81笔，交易总金额约1100亿美元，已达2025年全年总额的80%，创历史同期新高。

出海BD核心标的

· 恒瑞医药(600276)：创新药销售占比跃升至63%，"NewCo"出海模式成功落地，与BMS达成潜在总交易额152亿美元的全球战略合作，两家NewCo伙伴相继登陆纳斯达克
· 石药集团(01093.HK)：落地百亿级出海BD大单
· 信达生物(01801.HK)：百亿级出海BD落地，上半年产品收入突破82亿元，同比增超55%
· 百济神州(688235)：泽布替尼上半年全球销售额161.27亿元，稳居全球BTK抑制剂首位，美国市场收入同比增长31%，欧洲+37%
· 康方生物(09926.HK)、基石药业-B(02616.HK)、和誉-B(02256.HK)、诺诚健华(09969.HK)等具备BD落地或预期
· 再鼎医药(09688.HK)

CXO出海龙头

· 药明康德(02359.HK)、药明生物(02269.HK)、维亚生物(01873.HK)：业绩快速增长，订单来源从单一国内市场扩展至全球

三、疫苗（mRNA/肿瘤疫苗）

核心催化：默沙东与Moderna合作的mRNA个性化癌症疫苗intismeran autogene首个III期临床试验取得初步阳性结果，用于超1100例高危黑色素瘤患者辅助治疗。Moderna单日飙升176%，纳斯达克生物科技指数大涨6.4%。

直接技术映射（A股）

· 沃森生物(300142)、康希诺(688185)：自研mRNA平台和LNP递送系统，8月20日20cm涨停
· 智飞生物(300122)、百克生物(688276)、康泰生物(300601)：8月20日涨停/涨超10%
· 石药创新(300765)：布局ADC、mRNA疫苗及抗体类药物

上游"卖水人"（确定性最强）

· 键凯科技：LNP核心PEG脂质辅料龙头，直接供货海外头部mRNA企业
· 近岸蛋白、诺唯赞：mRNA合成关键酶供应商，服务国内绝大多数mRNA研发企业
· 义翘神州：全球科研试剂供应商，重组蛋白产能规模大，服务海外创新药企

mRNA/肿瘤疫苗布局

· 安科生物(300009)：RSV mRNA疫苗获CDE临床批件，HPV肿瘤治疗疫苗AFN0328获准临床
· 双鹭药业(002038)：已建立mRNA平台，布局传染病及肿瘤疫苗
· 复星医药(600196)：获授权新冠mRNA疫苗曾获批临床

四、创新药（业绩兑现）

半年报业绩高增标的

· 石药创新、富祥股份、泽璟制药(688266)、复旦张江、灵康药业：净利润增速均超150%
· 艾力斯(688578)：上半年营收33.1亿(+39%)，净利润15.4亿(+46%)
· 泽璟制药：四款上市创新药合计收入5.5亿元，同比增长44.3%

创新药ETF富国(159748)前五大重仓：药明康德、百济神州(港股)、恒瑞医药、药明生物(港股)、信达生物(港股)，合计权重44.82%

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