瑞银论中国房地产公积金

关键结论总结

1.11 万亿公积金池子资金充裕，过去几年利率调整显著滞后商业房贷，公积金降息是重要潜在政策工具。

2.租金收益率是当前房价的核心锚，公积金降息有望让二三线城市房产实现持有正收益，减少二手房抛盘，缓解价格下行压力，但对一线城市效果有限。

3.市场已经出现分化：一线城市二手房成交回暖、挂牌减少、价格率先企稳；二三线城市仍面临价格下行压力。

4.权益市场层面，二手房中介平台受益最直接；其次是深耕一二线的优质房企。