［8月21日]第2959期指数估值
今天大盘微涨微跌，波动不大，还在4.1星。
大小盘股波动不大。

成长风格前两天大跌，今天整体反弹。
红利等价值风格相对低迷，略微下跌。
市场短期里还是风格轮动的。

港股今天继续上涨，港股本周整体上涨较多。
螺丝钉也汇总了港股指数的估值，供参考。

1.有朋友问，同样是低估，为啥有的品种先上涨，有的品种后上涨呢？
为啥有的品种，熊市低估的时间长，有的熊市低估的时间比较短？

指数基金净值=估值*盈利+分红。
低估，说的是估值的位置。
另一个收益，来自上市公司的盈利增长，也就是基本面。

时间拉长了，上市公司的盈利是长期上涨的。
但中间不一定每年都会盈利上涨。

遇到盈利下滑，也就是基本面低迷的周期。
上市公司会出现「估值下降」+「盈利下滑」的双杀行情。

等基本面上行的时候，遇到「估值提升」+「盈利增长速度提升」的双击行情。
品种又会大幅上涨。

这也就是俗称的戴维斯双杀、双击。

2.熊市低迷的时间长短，往往跟基本面有关。
例如A股的熊市，有长熊市，有短熊市。

2012-2014年、2022-2024年，是两次长熊市。
当时都是伴随着，A股整体上市公司的盈利下滑。
两次熊市，持续时间都达到3年多。

基本面没啥问题，上市公司盈利增长良好，那熊市的时间通常会短一些。
例如2015年、2018年，熊市都是持续了不到1年就结束了。

海外也是如此。
美股在70年代，以及零几年，都因为基本面低迷，出现了10年级别的熊市。
但最近十年，美股基本面增长良好，熊市时间都很短。2020年、2022年，以及去年4月，都是持续了几周到几个月，熊市就结束了。

基本面越强，熊市越短。
基本面越弱，则有可能遇到长熊市。

3.2024年，A股上市公司整体盈利出现下降，基本面比较低迷。
2025年以来，A股上市公司整体，盈利恢复增长。
这也是这两年推动出现牛市的原因。

今年一季度，A股盈利同比增长速度也不错。
二季报在陆续更新，等更新完也会介绍下。已经更新的财报，盈利也是同比增长的。

其中，不同品种的盈利增长速度不同。
如果按照盈利
·科技股的盈利同比增长速度最高，但同期股价上涨更多。
例如科创、创业，盈利同比增长20-30%。
但股价从24年以来，股价最高上涨超200%，估值也到了偏高。

·红利、现金流等传统行业，以及医药、工业等大多数行业，盈利也恢复同比增长。只是增长速度不太高。
这些品种普遍从24年以来，上涨百分之20-40%不等，跟基本面的增速也成正比，涨幅中规中矩。
如果未来盈利增长速度提升，估值也会相应提升更多。
消费是为数不多，一季度盈利还同比下降的品种。
需要耐心等待基本面好转了，走出低迷的时间周期也会更长一些了。

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