🔥《靠日内交易谋生？》

在坚持交易超过300天的交易者当中，97%最终亏钱。

仅有1.1%的人盈利超过巴西最低工资，仅仅0.5%的人收益高于银行职员的起薪。

沙格、德‑洛索、乔瓦内蒂三位学者，追踪了2013‑2015年间，巴西所有开始做巴西Ibovespa指数期货日内交易的个人投资者。
样本合计19646名新交易者。

而真正值得关注的子集，是坚持交易超过300天的1551人。

如果日内交易是一门可以靠练习习得的技能，我们理应看到这群人随着经验增加，交易水平有所提升。

但这篇论文得出的结论恰恰相反：

- 扣除券商与交易所手续费后，97%最终亏损
- 仅17人（占比1.1%）盈利超过巴西最低工资
- 仅有8人（占比0.5%）收益高于银行职员起薪
- 只有47位交易者（3.0%）实现正的净收益

即便是少数盈利者，也承担极高风险。

那8位收益跑赢银行起薪的交易者，每日收益波动率极高：每日盈亏标准差介于632‑3308美元之间。
样本里表现最好的交易者，日均盈利310美元，但每日盈亏波动标准差高达2560美元。

对我而言，最关键的结论在于学习效应。

研究者跟踪这1551名持续交易者，观察他们积累经验后的表现，没有发现任何证据表明交易成绩会随经验增长而改善。

实际上，论文图1给出一个令人难以接受的现象：一个人交易天数越多，最终实现盈利的占比反而越低。

而且这套数据其实已经偏向乐观。
论文只扣除了券商和交易所手续费，并未计入税费、交易软件、付费课程等成本。作者也明确说明，因此研究高估了真实的实际收益率。

当然，这份研究并不是说没有人可以靠日内交易赚钱。样本里确实存在47名盈利者；换作其他市场、其他时间周期，结果也可能不一样。

但如果把日内交易当作谋生手段，这份样本给出的证据非常残酷：
即便练习数百个交易日，普通交易者的能力并不会因此提升，绝大多数人依旧持续亏损。

论文链接：http://t.cn/AXpfWrnB

术语小注：
day trading：日内交易