氧化锆：涨价分化逻辑+需求爆发+两大核心受益公司

一、核心结论：2026年8月锆链最大变化——价格彻底分化

今年锆材料整体涨价，但8月出现明显结构性分化：

1. 上游锆英砂高位回落（65%锆英砂约1.13万元/吨），普通氧化锆成本压力缓解；

2. 中间体氧氯化锆价格坚挺（稳定在1.9万元/吨），供需偏紧；

3. 高端钇稳定氧化锆持续涨价，不受锆英砂回落影响，核心驱动来自氧化钇供给收紧+海外断供+固态电池新增需求爆发。

简单总结：普通氧化锆看锆英砂，高端氧化锆看氧化钇+新能源增量，两条行情完全脱钩。

二、产业链关键：普通氧化锆 VS 钇稳定氧化锆（完全两种逻辑）

1、普通氧化锆

• 上游原料：锆英砂→氧氯化锆

• 下游用途：耐火材料、普通陶瓷、研磨材料

• 价格逻辑：跟随锆英砂波动，本轮上游回落，普通产品涨价动能减弱

2、钇稳定氧化锆（3Y/5Y/8Y，当前最强主线）

在普通氧化锆基础上添加氧化钇，解决高温开裂问题，同时获得离子导电性、生物相容性。

• 传统增量：牙科全瓷牙、光纤陶瓷插芯、手机陶瓷背板

• 新增超级增量：固态电池（LLZO电解质）、SOFC固体氧化物燃料电池

• 价格核心驱动：氧化钇全球供给收紧、日本大厂断供，是本轮高端粉体大涨的核心根源

三、本轮高端氧化锆涨价核心推手：氧化钇断供（供给格局剧变）

全球氧化钇精炼分离产能几乎全部在中国，今年出口管控收紧，直接导致海外原料短缺。

• 日本东曹（全球顶级高端氧化锆大厂，产能1.2万吨）宣布暂停粉体供应

• 国内齿科、电子企业海外货源紧缺，全面转向国产替代

• 龙头国瓷材料7月官宣涨价10%—40%，正式确立高端氧化锆涨价趋势

本轮涨价不是短期炒原料，而是全球高端产能格局重构、国产替代加速的确定性拐点。

四、需求爆发：未来5年最大增量来自固态电池

钇稳定氧化锆需求将从2025年2.57万吨 → 2030年6.66万吨，增量极其明确。

最大增量来源：固态电池（LLZO路线）

• LLZO（锂镧锆氧）是主流氧化物固态电解质，氧化锆占原料比例约33%

• 1GWh固态电池需氧化锆约272.9吨

• 固态电池对应氧化锆需求：2025年0.69万吨 → 2030年3.35万吨

即使市场假设氧化物路线市占率持续被硫化物挤压，整体固态电池装机增速极高，氧化锆需求仍会大幅扩容。

第二增量：SOFC燃料电池（数据中心备用电源）
8YSZ是SOFC核心电解质材料，需求从2025年337吨 → 2030年5808吨
目前基数低、增速快，未来数据中心分布式电源落地后，有望迎来爆发。

传统刚需基本盘（稳定托底）
光纤插芯、齿科修复、消费电子陶瓷，2030年合计需求近2.7万吨，提供稳定基本盘。

五、中间体核心支撑：氧氯化锆供需持续偏紧

氧氯化锆是所有锆化工的基础中间体，也是核级锆合金上游原料。

• 2025—2028年国内需求：23.94万吨 → 27.87万吨

• 国内产能区间：25万—28万吨，供需基本紧平衡，无过剩压力

• 新增核电需求持续放量，进一步锁定库存、支撑价格

因此即使锆英砂下跌，氧氯化锆价格保持坚挺，为整个锆链底部提供强支撑。

六、商业化最快、最正宗的两家受益公司

1、国瓷材料——【高端钇稳定氧化锆绝对龙头、直接涨价受益】

• 核心产能：6000吨/年高端纳米复合氧化锆（国内第一）

• 行业地位：齿科氧化锆粉体国内市占超70%，唯一大规模替代日本东曹的国内企业

• 产品壁垒：水热法工艺，对标海外顶级品质，覆盖齿科、消费电子、固态电池、光通信

• 核心利好：
1）已官宣涨价10%—40%，直接增厚利润
2）日本东曹断供，海外订单全面转移
3）深度绑定固态电池、光纤、牙科高景气赛道

• 业务延伸：从粉体→瓷块→口腔终端，完成全产业链布局，海外渠道成熟

2、长裕集团——【全产业链、氧氯化锆全球龙头】

• 核心壁垒：全球最大氧氯化锆生产商，现有产能7.5万吨/年

• 完整产业链：氧氯化锆→普通氧化锆→2800吨纳米复合氧化锆（高端赛道）

• 新增产能落地：
1）在建4.5万吨超纯氧氯化锆项目，持续巩固中间体龙头地位
2）布局生物陶瓷、牙科制品，切入高端下游

• 受益逻辑：
1）氧氯化锆价格高位坚挺，业绩基本盘稳
2）同时具备传统锆品+高端纳米氧化锆产能，同时吃「稳增长+高弹性」双重逻辑

七、整体总结

1、锆链已结构分化：普通产品随砂价回落，高端氧化锆进入涨价+需求双升通道；
2、核心驱动：氧化钇供给受限→日本断供→国产替代；
3、最大增量：固态电池LLZO电解质需求爆发；
4、最正宗两家：国瓷材料（高端涨价+新能源弹性）、长裕集团（中间体龙头+全产业链）。

（免责：资料为公开行业信息整理，不构成投资建议，仅供参考）