公募基金的定价权悖论：名义上专业，实则加剧市场脆弱性。 历史数据揭示残酷真相：2000年前无公募，反有四年长牛；2000年后公募主导，牛市寿命骤减至不足一年。更危险的是，基金持仓高度集中——60%资产挤在AI等泡沫板块，完全背离分散投资原则。 当市场需要'压舱石'时，公募却成'助燃剂'。这种系统性偏差，源于考核机制扭曲：规模导向迫使基金经理追逐热点，而非坚守估值纪律。监管层需反思：如何让公募回归'逆周期调控'本源？否则，基民财富将持续为泡沫买单。