#乙二醇# 创十四连阳刷新4个月高位，低库存与强基差下为何冲高回落？
1. 盘面表现与核心逻辑：乙二醇主力合约录得罕见的“十四连阳”，盘中价格强势冲高，创下4月8日以来的阶段新高，随后出现回落。
2. 港口库存断崖式去化，现货流通紧缺支撑“十四连阳”：支撑盘面连续走强的最强现实在于库存极度紧张。华东主港地区MEG库存大幅去化至约20.6万-21万吨附近的绝对历史低位，单周降幅超8万吨，港口现货流通资源极度匮乏。这导致现货基差持续大幅走强，低库存叠加高基差的强现实结构不断倒逼空头回补，直接驱动了十四连阳的逼空式上涨行情。
3. 冲高回落的三大压制因素：一是成本端原油调整，美国对伊朗转向经济制裁，市场担忧情绪短期缓解，国际原油价格出现高位回落，能化板块成本支撑边际弱化。二是国内装置逐步复产，国内盛虹、阳煤、巴斯夫等多套前期检修装置重启，油制装置负荷提升，国内开工与产量存在边际回升预期。三是远期进口到港与淡季负反馈担忧，虽然短期到港偏低，但8月底至9月北美及中东货源存抵港计划；同时下游聚酯瓶片、短纤因亏损减产，终端对高价原料承接谨慎，四季度亦有新投产预期，近强远弱结构下资金高位多头获利止盈。
4. 光大期货观点：受地缘支撑和低库存影响，近月流动性偏紧令现货基差持续偏强，推动盘面走强并维持近强远弱结构。但随着国内油制装置提负、伊朗装置重启及后续船期到港，港口库存或将迎来拐点，单边建议注意冲高后的多单逐步止盈。
5. 东吴期货观点：低库存和地缘风险对近月合约形成强力支撑，但四季度有新增产能投放预期，且原油价格高位波动，主力合约资金呈现逐步止盈迹象。
（以上内容整理自南华期货、光大期货、东吴期货、正信期货、一德期货等研报及公开资料，仅供参考，不构成投资建议）