宇树科技 2025 年研发费用 1.45 亿，牧原股份养猪的研发费用 16.48 亿。造机器人的，研发花得比养猪的还少。

宇树财报还发现：终端客户以科研院校为主，采购大多来自科研经费，经费花完采购就停。深圳同类机器人组装已经很普遍，竞争压力不小。原话是「虽然已经完成 IPO，但本质完全是一个一级市场的风险投资」。
​市场也在用脚投票：8 月 19 日上市首日市值 4449 亿，到今天缩到 2438 亿，蒸发超 2000 亿。
​但宇树的算盘是「先卖身体再造大脑」。IPO 募资 42 亿里 85% 投研发，最大一笔 20 亿砸向大模型，是过去三年累计研发 2.65 亿的 7 倍。以前那本账，现在才翻开第一页。
​所以问题来了：你赌的是宇树现在卖身体赚的钱，还是未来可能烧出来的脑子？