中经记者 谭志娟 北京报道

“我们店里的金饰零售价最近这段时间涨了不少，今天足金耳环、手镯等首饰的报价是1369元/克，和7月底1200元/克左右的价格相比，涨幅明显。从到店客流来看，现在来选购的顾客大多是买来自己日常佩戴。”8月25日，北京一家线下品牌金饰店的负责人向《中国经营报》记者透露了当前门店的最新销售情况。

金饰价格的快速走高，也呼应了近日国际金价的强势反弹。

8月25日亚市早盘，现货黄金冲高，盘中一度逼近4700美元/盎司。记者注意到，现货黄金此前6月底曾触及低价3942.43美元/盎司，创下2026年上半年最低价。

Wind数据显示，8月24日，国际黄金现货价格（以伦敦金现货价格为例）盘中最高触及4659.96美元/盎司，当日涨幅接近1%，创今年5月份以来新高。

在上周，现货黄金价格也连续向上突破4400美元、4500美元和4600美元整数关口，并且连续3周上涨。

金价缘何再次重拾升势？金鹏期货总经理喻猛国在接受记者采访时表示，这主要源于三个方面：一是美国7月非农意外减少、零售转负，市场基本排除年内加息的可能，美债实际收益率下跌，持有黄金的机会成本降低。二是美国债务突破40万亿美元，美国财政部扩大国债回购上限，美元指数跌到99下方，黄金作为信用对冲资产受到追捧。三是全球央行二季度净购金289吨，中国连续多月增持，韩国也重启买盘，再加上ETF资金回流、CTA空头止损形成“逼空”，投机资金回补把涨势放大了一波。

全球最大黄金ETF——SPDRGoldTrust持仓报告显示，8月21日黄金ETF持有量为1047.207吨，较上一交易日增持8.273吨。

与此同时，8月7日，中国人民银行数据显示，截至2026年7月末，我国黄金储备报7608万盎司，环比增加64万盎司。这已是我国央行连续第21个月增持黄金储备。

苏商银行特约研究员高政扬接受记者采访时表示：“在美国政府债务规模持续扩张、利息支出压力不断加大背景下，市场对美元信用体系担忧升温，投资者因而选择买入黄金，以对冲美国政府偿债能力可能失控的风险，从而推动金价快速上行。”

展望未来，喻猛国预计，未来仍看多金价，但短线有获利回吐压力。黄金年内能否上5000美元/盎司，关键看美联储后续表态和美国通胀数据。“如果释放明确降息信号、实际利率继续下行，有希望达5000美元/盎司；否则，更可能在4500—4900美元/盎司之间高位震荡消化。”

“短期影响金价走势的是美国PCE通胀数据、美联储官员讲话和美元指数走势。”喻猛国补充说。

东方金诚研究发展部分析师瞿瑞则认为，基准情景下，美国通胀缓慢回落、美联储维持高利率不变，金价预计在4000—4600美元/盎司区间宽幅震荡，中枢缓步上移至4500美元/盎司附近；乐观情景下，若美联储开启降息周期且央行购金加速，金价有望重返5000美元/盎司上方；悲观情景下，若中东冲突升级推动油价冲高、通胀反弹叠加流动性收紧，金价或二次探底至3800美元/盎司。

高政扬也持类似看法：“短期来看，美元信用的对冲价值占据核心主导，黄金作为美元及美债替代品角色被市场重新定价，推动行情持续性或许更长久。不过，当前国际油价仍持续处于高位，可能加剧通胀黏性。若通胀压力再度反复，美联储加息预期可能重新抬头，仍可能对金价造成压力。”

一些外资银行也预计，金价在突破4450美元/盎司后，将冲击5000美元/盎司。

喻猛国还指出，近期黄金涨势猛，高位波动风险不小，建议投资者顺势而为，别逆势摸顶，同时控制好仓位。
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就威尔鑫对黄金及相关行业的市场研究与运行周期分析观察：金银首饰行业将迎来经营状况明显好转的春天，故如何抓住合理时机，以有利的价格囤积原材料，尽可能低价囤足料，是经营利润放大的关键。我们在七月中下旬判断金银市场将周期见底，尤其推断金银首饰行业将度过黑暗，迎来春天。威尔鑫诸多金商客户最先获得这一信息。相信首饰商们在八月就已感受到了首饰销售好转，销量明显上行的春天气息。对金银珠宝首饰商而言，就像地产销售一样，销量才是实业经营的关键，空有价格没有销量，一切都是白搭。目前，金银首饰行业的春天正姗姗而来，才刚刚开始，欢迎牵手威尔鑫……

珠宝首饰用金需求下滑无疑会对首饰商的经营状况构成不利影响。但毫无疑问的是，目前珠宝用金需求处于十几年周期绝对低位区，首饰商们将迎来需求回升的黎明。总体观察，首饰需求趋势大致与金价运行趋势相反，而投资与央行购金需求，尤其投资需求，与金价趋势体现出较高正向关联。

二季度首饰单季用金需求占比总需求的32.95%，年化需求占比32.89%，差别不大。纵观首饰季度需求与年化需求占比总需求信息，长期以来的差别都不大。这说明首饰需求无论趋势放大或缩小，变化较为平缓，不易引发阶段金价激烈波动。

就2010年以来数据信息观察，珠宝首饰季度用金需求占比总需求的最高值在2013年6月，占比64.18%，对应金价由牛市大幅急跌进入熊市。近年单季需求最高占比为2021年四季度的62.85%，对应年化需求占比55.60%。对于稳健经营的首饰商而言，由于首饰加工、利润率相对固定，故首饰销售量比金银市场行情更重要。最新占比下滑至33%略下，彰显珠宝首饰行业经营窘境。

十几年数据显示，首饰需求占比总需求难以跌穿30%。单季最低占比发生在2020年二季度，占比21.57%，当时即有金价暴涨导致的首饰消费需求减缓冲击，但更多是疫情封闭原因所致：购买首饰需要去首饰店，而央行需求、投资需求在线上即可完成，不受疫情管控影响。2020年三季度，首饰用金占比即跃升至35.27%。故当前首饰需求占比总需求，应该处于周期绝对底部区，33%左右的占比已持续六个季度，导致年化需求占比从46%附近下降至当前的33%略下，预期第三季首饰需求将出现明显回升。

就珠宝首饰年化需求占比总需求信息观察，2010年以来的16年最低值为今年一季度的32.75%，二季度最新值为32.89%。说明自2021年四季度周期见顶55.60%后的需求回落趋势有结束的可能，至少应该是中周期下行趋势结束了。故首饰商有可能度过了近年经营最黑暗的时刻。

威尔鑫点金·׀二季度全球黄金供需分析 供大于求是利空信号吗 http://t.cn/AXNGoj6D

（编辑：郝成 审核：朱紫云 校对：翟军）