［8月26日]第2962期指数估值
今天大盘整体上涨，到收盘，回到4.1星。
大中小盘股都上涨。大盘股上涨略多。

前两天比较低迷的成长风格，今天反弹。
科创、创业板整体上涨。
红利等价值风格微涨。

港股也整体上涨，港股科技股领涨。

1. 有朋友问，最近经常看到规模非常庞大的IPO，也就是新股上市，这有啥说法么？
这其实是牛市中后期，才容易看到的一种景象。

背后有两个原因。
（1）一方面，牛市中后期，市场估值整体比较高。
同样的股份，在估值高的时候，可以融到更多的钱，对企业经营是有利的。

（2）另一方面，规模庞大的IPO，对市场的流动性要求比较高。
牛市的成交量，往往是熊市的数倍，才能支撑体量巨大的IPO上市。熊市的时候市场低迷、成交量比较低，巨型IPO往往容易发行失败。

历史上，A股2007年巅峰的时候，就有几个耳熟能详的巨无霸IPO。
2015、2021，以及2026年，也都是在牛市中后期出现了类似的情况。
熊市则很少看到巨无霸IPO。所以这也可以看作是牛市中后期的一种信号。

2. 那融资这么火热，对投资者到底是好事还是坏事呢？

融资和投资，是一体两面。
对融资不利的时候，往往对投资有利。
2022到2024年，科创板很长一段时间在低估位置，新股不容易大规模发行，也几乎看不到巨无霸上市。
对还没上市的公司来说，这个估值不满意，宁可再等等。

但那恰恰是投资的好阶段，同样的钱能买到更多股份。
2024年A股最低到了5.9星，那一年新股IPO融资只有673亿，加上增发等，融资总额只有几千亿。同期A股的分红总额是2.4万亿。
分红总规模远远超过融资规模。对投资者有利。

反过来，对融资有利的时候，往往对投资不利。
IPO融资希望看到的，就是估值高、流动性活跃，最好对应的题材非常火热，大量资金抢着买。

公司上市，本质是老板在卖股份。
什么时候没上市的公司争着抢着要上市了，往往说明这个价钱，卖方已经挺满意了。

从新股整体的收益也能看出来。
牛市上市的IPO新股，如果在上市后买入，整体收益是跑输指数的，美股、A股都有对应的研究。

（PS：打新股是另一回事。
打新股，就好比以上市之前的价格拿到了一些股份。
牛市大涨，上市公司和非上市公司的估值差会变大，对打新股有利。

新股上市后，会有出现一波大幅上涨。
以大涨后的价格去买入刚上市不久的新股，往往对回报不利。）

3.巨型IPO，并不是一个常见的事情。
它更像一个定性的提醒：眼下是融资方的好日子，不是投资者的好日子。

在投资操作上，还是参考每天更新的星级和估值。
对咱们来说，进入到3点几星之后，股票基金就不太适合追涨买入了，更多的是在达到高估时做好分批止盈。
下一轮4到5星的时候，还会重新出现低估买入的机会。
风险是涨出来的，机会是跌出来的。

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