看完理想 Q2 财报和业绩电话会，我觉得整体比财报数字本身传递出来的情绪要更积极一些。

Q2 最明显的变化，是几个核心指标都在修复。车辆毛利率从 Q1 的 6.1% 回升到 9.4%，亏损继续收窄，经营现金流也基本转正。至少从经营层面看，理想这一轮最困难的阶段正在过去。

更重要的是，电话会里能看到后面的改善路径已经越来越清楚。

L9 Livis 订单占比超过 85%，说明用户愿意为全线控底盘、自研芯片、辅助驾驶这些真正的技术升级买单；新 L6 依然有望稳定在月销 1 万台左右，继续守住 20-30 万价位的基本盘。

另外一个我觉得很重要的信号，是现在增程和纯电的订单结构已经接近均衡。过去市场一直担心理想离开增程之后还能不能继续做大，现在至少从订单结构来看，i 系列已经开始真正成为第二条增长曲线。

毛利率方面，管理层也首次明确给出了长期 15%-20% 的健康区间。随着高配车型占比提升、自研 M100 芯片、自研电驱和电池逐步上车，理想后面的降本和毛利修复，已经不只是靠压供应商或者缩费用，而是在靠技术自研慢慢建立新的成本优势。

#理想2026年二季度财报公布#

所以我现在看理想 Q2，更像是一个很明确的阶段性拐点：

财务数据开始修复，L 系列基本盘稳定，纯电开始接棒，自研技术也逐渐进入兑现期。

真正值得期待的是 Q4。

如果接下来 i9 顺利上市，纯电占比继续提升，同时车辆毛利率逐步回到 15% 以上，那理想这一轮调整就不只是“止血”，而是真正重新进入增长周期了。

Q2 是修复，Q4 才可能是重新加速的开始。