MiniMax发了半年报，ARR破8亿美金了。

对比其他几家公司的口径，智谱在7月的ARR是10亿美金，DeepSeek是4-5亿美金，月之暗面在6月是3亿美金。

其中月之暗面肯定是被低估了，因为名震世界的Kimi K3到了7月才发布，合理推测最新的ARR数字应该也飙到了6亿美金以上。

就，这几只小的都还挺猛的。

基本上，MiniMax已经完全转向B端叙事了，上市之初的BC两头通吃被证明毫无意义，C端那点消费增量，只会无限接近我和科比合砍83分的水平。

和去年同期相比，消费者订阅翻了1倍，API直销涨了7倍，再次说明真正愿意为Token买单的，还得是开发者和企业。

不过管理层的小巧思也很明显，半年报理论上只披露1-6月的业绩，但电话会议主动提起8月的ARR，说明7-8月的这部分增长更加亮眼。

简而言之，卡住M3和H3的上新期，因为如果只看落袋为安的半年营收——不到1.2亿美金——相当于ARR的15%，太不够看了。

我个人还是挺在意H3的市场贡献的，视频模型是MiniMax区别于纯语言模型公司的核心资产，目前已经有第三方部署把H3的生成费用干到了3分钱/秒，应该是字节旗下视频模型Seedance上线以来威胁最大的下沉竞品了。

只是H3赚了多少钱，在这一期的财报里是看不到的，考虑到它还是开源的，注定有一定部分的经济产值不归公司所有，如果真实情况是叫好不叫座，就不太乐观了。

不过按排除法，除了H3，好像也没有别的合理解释，能支持8月ARR暴涨这个说法了，只算M3的Token Plan贡献，好像怎么都不够啊⋯⋯

难道视频真是Coding之外的版本答案？

[思考]

（已经安排Codex长期追踪这个课题和数据了