［8月27日]第2963期指数估值
今天大盘整体上涨，截止到收盘，还在4.1星。
大中小盘股都上涨。中小盘股上涨多一些。

成长风格整体上涨。
遇到成长风格强势，价值风格低迷一些。
今天红利低波等指数微跌。
螺丝钉也汇总了红利类指数的估值，供参考。
港股也微跌，波动不大。

1. 也有朋友问，不买指数基金，照着指数的持仓自己买个股，顺便做打新股，行不行呢？

这种策略历史上也是有先例的。
例如红利指数基金的前身，就是「狗股策略」。
每年年初，从道琼斯指数里挑出股息率最高的10只股票，持有一年。
下一年年初重新挑一次，卖掉不在前十的，买入新进前十的。
后来就演化成了红利指数。

2. 那自己买个股，和买指数基金，差别在哪呢？

最大的区别，在于指数有定期调仓，自带新陈代谢的机制。
单个公司会有破产倒闭的那天。上市公司的平均寿命大概十来年。

2015年创业板指数那几个最大的龙头股，翻出当年名单，很多今天已经退市了。
指数不受单个公司拖累。哪家不行了就踢出去，换新的进来。
靠这套换血机制，变相的实现长生不老。

所以自己配一揽子股票，也需要
·跟指数的规则类似，配置多个行业的公司
·跟指数一样，有定期调仓的机制。

例如，想要复制中证红利指数

·找到中证红利指数的成分股。这个在指数公司官网就有。也可以看指数基金的定期报告。
·每个行业挑1到2个持有较多的股票，自建一个「指数股票组合」。
·然后每年跟随指数调仓，自己调整股票。

「分散」+「调仓」，是指数的两大特点。
只调仓不分散，单个股票一年上下波动50%很常见；
只分散不调仓，无法化解单个公司破产的风险。

3. 这种做法，在海外也比较常见，也被称为「直接指数化」。
外投资收益较高的话，需要支付资本利得税。
配置指数的一揽子股票，里面总有一些股票会下跌，可以起到亏损减少税收的作用。
买一只基金做不到这件事。基金内部的盈亏是抹平的，只有拆成一只只个股，才能挑着亏损的兑现。

在内地，投资基金，不管是低买高卖的资本利得收益，还是基金分红收益，对个人投资者目前是不收税的。
省税这个好处，内地本来就有。
内地如果参考指数持股，来「直接指数化」，往往就是为了打新股了。

当然，如果觉得比较麻烦，直接投资指数基金会省心很多。
指数基金持有股票，也可以参与打新股。
打新收益会归入到基金净值中。
不过，不管是直接投资指数基金，还是「直接指数化」投资个股，
都是需要在指数估值低的阶段考虑。

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