美国主要AI买单方（如微软、OpenAI、亚马逊、Meta等）中报显示：资本开支未缩减，云业务盈利能力强，营收增速极快。
除极个别公司因经营性现金流问题需发债外，整体无明显瑕疵。

英伟达及AI硬件生态超预期

英伟达中报营收与利润均超预期，作为AI服务器研发核心，其技术主导整个硬件生态。
围绕英伟达的光模块、芯片等中上游环节亦无显著问题。
下一代基于Rubin架构的AI服务器即将上线，推动硬件持续迭代。

企业端付费意愿强劲

当前AI云服务的主要客户为企业端，付费踊跃，支撑上游持续投入。