【#上市34年康佳拟主动退市原因# 多元化拖垮主业】#昔日彩电一哥4年亏损约200亿#8月27日晚间，上市34年、曾被誉为“国内彩电第一股”的*ST康佳A发布重磅公告，公司董事会审议通过主动退市方案，拟撤回A、B股在深交所上市交易，退市后转入全国股转系统退市板块挂牌转让。消息一出，迅速引发资本市场、家电行业与广大股民热议，不少网友感慨童年国民品牌落幕，大量持仓投资者直面资产缩水难题。

@封面新闻 记者梳理国内外家电行业发展轨迹，此前志高空调重扩张轻研发，空调主业技术迭代滞后，最终被市场淘汰；东芝家电盲目收购海外核电资产，千亿级亏损直接瓦解集团根基……康佳的陨落并非孤例，而走到主动退市这一步，并非短期暴雷，而是2019年以来康佳持续恶化的财务状况长期积累的必然结果，其扣非净利润自2011年至2025年连续15年为负，主业家电持续失血，跨界赛道只投入不盈利，多重财务风险集中爆发，彻底丧失保壳空间。复盘财务轨迹来看， 逐渐暴露的转型战略的失误：

其中，2019—2021年期间，走多元化路线，营收虚增、利润微利。2019年康佳正式落地半导体业务，推出“科技+产业+园区”扩张模式，大举布局产业园区、供应链贸易、新材料等赛道。公司营收短暂冲高，但新增业务毛利率极低，供应链业务毛利率不足1%，园区项目持续投入未见回报，彩电主业研发投入持续缩减，主业盈利能力持续弱化，扣非净利润常年为负。
而2022—2024年期间，亏损逐年扩大，资金链承压情况已现端倪。期间归母净利润连续大额亏损，分别亏损14.7亿元、21.64亿元、37.26亿元，三年累计亏损超73亿元。大量园区项目、股权投资形成低效资产，应收账款坏账、存货跌价风险持续累积，资产负债率逐年攀升，公司只能依靠融资维持经营。

直至2025年，财务彻底崩盘，百亿巨亏资不抵债。其全年营收98.35亿元，同比下滑11.51亿元，归母净利润巨亏125.82亿元，当年计提76.97亿元资产减值，年末归母净资产跌至-60.83亿元，资产负债率突破126%，正式资不抵债，股票被实施退市风险警示。持续至2026上半年，其经营情况未见好转，半年报显示公司营收38.52亿元，同比下滑26.6%，归母净利润继续亏损1.73亿元，净资产负数缺口未能修复。根据上市规则，若2026年末净资产持续为负，公司将被强制摘牌，为此董事会决议主动退市，提前设置现金选择权缓冲投资者损失。http://t.cn/AXp10PUy http://t.cn/AXp107Bs