有人说，管总，M2已经350万亿了，应是通胀，物价与资产价格会涨，通缩应该很快会结束吧？

答：M2传导阻滞，缺乏有效贷款标的物把这些钱贷出去，钱在银行空转，钱在央国企空转，钱在大基建上低效率运行。

全民去杠杆时期，货币乘数消失，而央行投向地方市场的货币又还给了银行，资金并没有效流动。

M2越高，不能证明通胀了，反正说明堰塞湖淤积了没把水放出来。不过站在 30年大周期看，通胀又是必然。很多人扛不住这个周期，大多死在通胀前的黎明。