透过半年报看比亚迪。利润承压，但基本面已经出现拐点？

比亚迪半年报，几个关键数据快速过一下，

1️⃣营收、利润同比下滑。

2026上半年营收3448.15亿元，同比下滑7.13%，
归母净利润123.25亿元，同比下滑20.54%。

表面看营收是典型的业绩承压。但还有两个关键指标不能忽略，

2️⃣毛利率和经营现金流表现亮眼。

毛利率回升至18.85%，创下近一年新高；
经营现金流373.35亿元，同比增长17.28%，

现金流韧性依旧很强。更重要的是二季度单季净利润82.45亿元，环比一季度实现翻倍以上增长，意味着企业已经走出一季度的压力区间，盈利修复的拐点已经显现。

另外还有一个隐含的看点。那就是比亚迪海外销量增长迅猛。

现阶段国内市场极度内卷，比亚迪把增长重心放在了全球化海外市场。海外乘用车及皮卡销量79万辆，同比暴涨67.9%，业务覆盖121个国家和地区，海外业务已经成为重要的利润缓冲垫。

此外，在高端方面，比亚迪也有一定建树。腾势、方程豹、仰望合计销量22.79万辆，同比增长61%，高端车型占比抬升至12.8%。

另外，贯穿比亚迪始终的工程师文化依旧延续。高额研发依旧是比亚迪的基本盘，上半年研发投入289亿元，累计研发超2700亿元，船夫哥舍得把真金白银砸进技术底层。第二代刀片电池、闪充技术落地，建成一万座闪充站；自研4nm璇玑A3智驾芯片实现规模化量产，同时储能业务继续拿下全球出货第一，形成汽车之外的第二增长曲线。

当然，除了这么多亮眼的表现，比亚迪也面临很大的发展挑战。

国内市场竞争白热化，价格持续挤压单车收益，营收规模有所承压。但当下的比亚迪，已经不再单纯依靠国内市场规模换增长，海外突围、高端上量、底层技术持续落地，多重变量正在重塑它的基本面。

季度报和半年财报仅仅反映了当下BYD的兑现发展节点，短期利润波动是行业周期的缩影，长期来说。还是要看技术壁垒与全球化的兑现能力。

BYD依旧还有很长的路要走。

PS，最后再说一下，A股赌狗严禁看我内容炒A股。

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