$海天味业(SH603288)$ 2026上半年营收161.46亿元，同比+6.01%；实现归母净利润41.9亿元，同比+7.13%；扣非归母净利润39.6亿元，同比+3.77%。其中，Q2营收71.17亿元，同比+2.93%；归母净利润17.46亿元，同比+2.17%；扣非归母净利润16.13亿元，同比-3.39%，
业绩略低于预期。Q2核心品类降速，下游餐饮需求疲软，虽然新品如健康系列调味品表现亮眼，但依然不能抵消核心产品的增速下滑。利润端看，毛利率稳定，销售费用率有小幅下滑，但财务费用增加（主要是港股上市后美元理财带来的汇兑损失），存货同比大增，可能是在囤积原材料，因为原材料价格有明显上涨的苗头。短期而言需要关注成本的抬升，长期来看，注意到当下盒马山姆模式正在快速崛起，消费者对于一些消费品的选择或许出现根本性的松动，就我观察，很多人在乳制品、调味品的选择上已经无所谓品牌，直接选择盒马山姆的自有白牌，而可乐、茶饮这些还是会选择品牌，因此未来对于这类消费品的选择上，一定要留意是否会被商超白牌取代的风险。财报公布后A股大跌5%以上，港股更是跌10%，目前A股PE 27倍，对应这个业绩增速和潜在的成本压力，非常鸡肋。