#美国# 货币需求

M2 与名义 GDP 之比。我认为这是衡量货币需求的一个良好指标，而这是理解美联储是否在货币供应方面履行职责的关键……

货币需求已回到新冠疫情前的水平 ​​​​

M2货币供应占名义GDP比重已从2021年疫情峰值约91%持续回落至2026年第二季度约71%的水平,基本恢复至新冠疫情前的正常区间,这一被视为"货币需求"的关键指标表明,疫情期间形成的超额流动性已基本被市场消化。

M2增速目前维持在4.7%左右、显著低于历史警戒线6%,货币供应端不存在显著的通胀驱动压力,货币政策校准总体得当。

然而,美国7月核心PCE通胀同比仍达3.3%,显著高于美联储2%目标;美联储主席沃什在杰克逊霍尔演讲中将通胀定性为"令人担忧",市场对9月加息的定价概率一天内从35%骤升至58%。

当前通胀黏性可能更多源于财政赤字持续扩张、供应链结构性成本、关税及工资粘性等货币供应之外的因素,单一货币主义指标难以完全解释通胀的复杂成因。

货币需求(Money Demand):公众愿意以现金或近似现金形式持有的资产占其收入的比例,反映公众对流动性和交易媒介的偏好程度。