开源金属板块观点更新20260831

周观点：推荐铜板块。铜矿紧缺加剧，加工费TC不断创新低至-194美元/吨，铜价维持在14000美元/吨上方，低估值+业绩兑现逻辑延续。

1、工业金属

铜：铜基本面扎实，铜矿短缺加剧，铜价坚挺。加工费TC不断创新低至-194美元/吨（环比-13美元/吨），铜价维持在14000美元/吨上方偏强震荡。板块低估值+业绩兑现逻辑有望延续。重点推荐：西部矿业/紫金矿业/金诚信等。

电解铝：强现实，弱预期，进入9月消费旺季，铝去库有望加快。中东电解铝复产进程不明确，海外存在硬缺口，库存降至近30年低位。国内出口需求强劲，延续淡季去库（周内下滑2.5万吨），9月进入消费旺季，电解铝去库有望加快。块估值处于较低位置（不到7倍），性价比较高。重点推荐：神火股份/云铝股份/中孚实业/天山铝业。

2、贵金属
伦敦金周内下滑3.2%至4454美元/吨。当前长端美债收益率仍维持高位，美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议上的讲话释放出偏鹰信号，使得黄金价格承压，但在美元信用下滑背景下全球央行积极购金（中国央行7月购金近20吨），黄金价格下方仍有支撑。重点关注后续美伊进展及美联储货币政策变化预期。重点推荐：中金黄金/中国黄金国际等。

3、小金属
钨：钨精矿价格周内维持42万元/吨。当前需求支撑不足，现货交投谨慎，关注9月旺季需求情况。钨作为中国优势战略金属，国内供应短期难以扩张，海外巴库塔钨矿对基本面冲击有限。战略属性层面，国内外关键矿产相关政策信号强化钨及其合金制品的战略溢价预期。此外，钨还有科技属性（六氟化钨，pcb微钻）加持，推荐钨板块。重点关注：中钨高新/厦门钨业/佳鑫国际资源/章源钨业等。

4、能源金属
锂：周内碳酸锂价格上涨0.53%至15.30万元/吨。SMM碳酸锂周度产量报23808吨，环比+801吨，库存周环比-7590吨。当前锂电需求仍较为旺盛，9月排产预期较好，锂盐去库较快，且8月26日宜春市生态环境局撤销枧下窝锂矿采矿项目环境影响报告书拟受理公示，锂价处于强现实弱预期格局，底部支撑仍在，后续重点关注枧下窝矿复产进度（正处于环评拟受理公示环节）。推荐标的有中矿资源，受益标的有赣锋锂业/天齐锂业/盐湖股份/藏格矿业/永兴材料/盛新锂能/雅化集团。

5、钢铁
周内热轧价格小幅回升至3420元/吨。钢铁五大品种总库存周环比-20万吨（同比+237万吨）；需求周环比+10万吨（同比+8万吨），热轧吨钢毛利-21元/吨（环比-14元/吨）。当前原料价格较为强势，关注政策未来兑现对钢厂利润的提振，重点关注：南钢股份/中信特钢/方大炭素。