液冷+算力｜半年报高增长10家公司

核心逻辑：AI高功率GPU推高单机功耗，风冷瓶颈显现；液冷成为智算中心刚需，整机、CDU、冷板、冷却液、测试设备全链条订单放量，进入业绩兑现周期
✅算力整机&ODM

1. 浪潮信息
中报净利同比+226%~288%；国内液冷算力服务器龙头，冷板+浸没全栈液冷方案批量交付，国内头部智算中心主力供应商。

2. 紫光股份
中报净利同比+83.5%~122.89%；液冷服务器+交换机一体化方案落地，全冷板整机柜规模化供货，算力网络一体化交付。

3. 工业富联
中报净利同比+96%；AI液冷服务器ODM龙头，冷板机柜、模块化浸没服务器，海外头部算力客户批量出货。

✅液冷温控系统CDU
4. 申菱环境
中报净利同比+132%；大功率CDU液冷单元，深度绑定国产算力产业链，智算机房液冷改造订单充足。

5. 高澜股份
中报净利同比+118%；冷板、浸没双线布局，AI智算、超算液冷项目集中交付，液冷设备出货持续提升。

✅浸没液冷龙头
6. 曙光数创
中报净利同比+86%；浸没相变液冷标杆，液冷槽、相变温控系统，国内外大型算力项目落地，产能饱满。

✅液冷散热结构件
7. 鸿富瀚
中报净利同比+221.59%；液冷冷板、液冷歧管、散热模组，头部服务器厂商液冷项目定点落地。

8. 飞荣达
中报净利同比+52.09%；冷板模组、CDU配套组件，多家头部算力服务器厂商批量供货，AI散热订单持续增长。

✅浸没冷却液材料
9. 新宙邦
中报净利同比+103.3%；氟化浸没冷却液龙头，适配单相/两相浸没方案，多家算力厂商验证通过，液冷耗材持续放量。

✅液冷专用测试设备
10. 博杰股份
中报净利同比+642%~816%；液冷服务器整机散热测试设备，适配液冷产线量产检测，海内外算力厂商订单爆发。

✅行业核心催化

1. AI新一代高功耗GPU上线，传统风冷难以满足散热，液冷由可选方案转为刚需；

2. 国内智算中心大规模建设，冷板式液冷率先放量，浸没液冷项目加速落地；

3. 液冷国产零部件、冷却液持续验证导入，本土供应链份额持续提升。

⚠️风险提示
液冷项目建设周期长，订单确认节奏存在不确定性；行业竞争加剧压缩毛利率；上游原材料价格波动；部分项目落地不及预期，浸没液冷短期营收占比偏低