前一阵子金价短暂冲高，今天又出现一轮大跌，不少朋友都在问后市黄金该怎么走。综合现在的种种条件来看，今年金价其实很难走出像样的大行情。现在网上看多黄金的声音非常多，但有两个现实因素，相当于压在金价头上的拦路虎，是很难绕开的 。
 
第一个变量就是美联储的利率政策。9月份加息的概率确实不高，可12月份会不会重启加息，这个悬念一直悬在市场头顶。现任美联储主席沃什是典型的强硬派，他反复强调2%的通胀目标是一定要落地完成的。如果通胀长期降不下来，拖得时间越久，对整个美国经济的隐性伤害就越大，美联储就存在被迫再次加息的可能性。黄金本身是没有利息收入的资产，只要加息预期重新抬头，美债实际收益率走高，金价天然就会承受不小的压力，这也是这一轮金价快速回落最核心的推手。
 
第二个制约金价的因素，来自美伊之间的博弈。到目前为止，双方还没有真正达成一份可以落地的和平协议。受地缘局势反复拉扯的影响，油价走势时起时落，大多时候维持在八九十美元一桶的区间震荡。很多人直觉上会觉得，冲突加剧、油价上涨，黄金作为避险品理应上涨，但现实的传导逻辑恰恰相反。高位油价会持续推升通胀压力，相当于变相给美联储收紧货币政策提供理由，拉长高利率的周期。这种缓慢持续的作用力，中长期来讲反而会压制金价上行空间。从目前态势判断，两边都没有立刻收手的打算，僵局也有可能一直拖到本届美国政府任期结束，油价也就很难快速回落，这个压力会一直存在 。
 
当然地缘危机不是完全没有利好黄金的时候，如果局势瞬间升级爆发大规模冲突，金价会有短期脉冲式上涨。但这种行情来得快去得也快，属于脉冲式波动，很难转化成一轮持续性的大牛市。整体来看，今年黄金更多是震荡反复，博弈机会大多是短线，想要走出一轮趋势性上涨行情，目前两大核心约束条件并没有解除。