二季度蔚来交付107,658辆，同比增长49.4%；营收达到321.37亿元，同比增长69.1%，两项数据都是新势力三家最高。更重要的是，蔚来车辆毛利率达到18.5%，综合毛利率18.4%，Non-GAAP净利润为2610万元。

金额不大，但意义不小。

过去讨论蔚来，绕不开一个问题：换电、服务、社区、多品牌和研发投入，这套体系到底什么时候才能形成规模回报？

二季度财报第一次比较清楚地展示了答案。蔚来品牌、乐道和萤火虫分别承担高端、家庭主流和精品小车市场，三个品牌同时放量，产品组合也在向高毛利车型倾斜。

用车辆销售收入除以交付量粗略计算，蔚来二季度单车收入约27万元，是三家最高。它不只是卖得多，平均收入也在提高。尤其是 ES8 和萤火虫，几乎可以说创造了历史。把大车和小车同时卖好，真的很不容易。

当然，蔚来还不能直接宣布全面盈利。GAAP口径仍亏损5.28亿元，而且销售、管理费用达到44.25亿元，说明多品牌发布、门店和服务体系依然很重。但与去年同期约49.95亿元的净亏损相比，亏损已经大幅收窄。

蔚来现在的核心问题，已经从“这套模式能不能成立”，变成了“能不能连续几个季度稳定成立”。
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