市场是一场周期轮回。
今天张翼飞（已奔私）在券商中国那篇采访里面有句话很经典：在他看来，美林时钟、全天候策略这类经典资产配置理论“观赏性大于实用性”。
当然这个话不是否定周期，而是告诉大家周期是用来解释宏观历史的，而不是来预测未来的。

我看了下最近的债券市场和微盘股，不得不说，在散户很少关注的角落，30y今年涨了4.2%，微盘股今年涨12%，从7月下旬的低点起来30%了。

而中报披露后，大家还沉醉在盈利占比的虚幻梦境，好像7月的回撤不存在一样。

老工提醒的是，债券市场的内卷，已经到了发生边际变化的时刻。所有的低股市贝塔的品种都在悄然反转。
很多人看完长债这两年的走势都觉得低利率已经是长期趋势，如同他们坚信美国高通胀高利率是长期趋势一样。

我们有没有可能在下一个时代回归到一个利率稍高的水平？阵痛是要经历的，利率上行带来的暴跌是痛苦的，但是利率水平上来以后，票息是很香的，债狗职业生涯是得到延续的。

不要再逼债券经理在一个没有贝塔也没有阿尔法的时代继续低效内耗了，至少债券型产品提高了公募基金的盈利占比，不是吗？

Every dog has his day.
尊重周期[祈祷]