明天的新股信诺维，公司是一家聚焦于全球范围内重大未满足临床需求，以疾病为导向，致力于将创新转化为临床价值，为患者提供疾病领域内最佳治疗药物的创新药公司。发行人已形成“1（NDA）+3（III 期）+N”的创新药管线 8 梯队，并通过全球 BD 9 授权或转让初步实现了创新反哺研发。

抗感染领域，核心产品注射用亚胺西福III期临床已达主要终点，上市申请2025年7月获CDE受理，预计于2026年获批上市，成为其首款商业化产品，该药物抗菌谱广，可有效覆盖三大碳青霉烯耐药革兰阴性菌，直击院内感染的临床痛点；

三款抗肿瘤药——XNW5004（EZH2抑制剂）、XNW27011（Claudin18.2靶向ADC）、XNW28012（TF靶向ADC）均处于III期或关键临床阶段，覆盖胃癌、胰腺癌、前列腺癌、淋巴瘤等大适应症，预计2027至2028年陆续获批上市；

其早期管线储备同样丰富，全球首创靶向AURKA并降解MYC的口服蛋白降解剂XNW34017已进入临床，在减重、自免双抗等前沿方向亦有布局。

与此同时，在全球化视野和布局的加持下，信诺维通过创新药在研管线的全球BD，已初步实现创新反哺研发。

其BD业务合作方覆盖安斯泰来、云顶新耀、中国抗体等，最新达成的BD交易首付款达到1.3亿美元，含近期付款在内的里程碑付款达到14.06亿美元。大额BD交易快速兑现了在研创新药的经济价值，仅海外权益授权或转让收入即可在2025年实现公司整体层面的盈利（扣除非经常性损益后）。

公司2025年营收9.352亿是一次性的对外授权管线的收入；2023年~2025年的净利润分别是-4.269亿、-3.86亿、2.206亿，2025年净利润同比增长152.48%；公司预计2026年三季度营收增长-76.22%~-73.65%，归属于母公司所有者净利润同比增长-197.00%~-207.28%，扣非净利润同比增长-190.34%~-199.84%；公司发行市盈率59.34，行业市盈率28.24倍，和可比公司比估值尚可；发行价27.6元，不高；公司市值较大，总市值120.23亿，流通市值18.03亿；是科创板新股。

综合考虑，该股上市首日破发的概率基本可以忽略不计，我会申购。

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