高盛 —— 比亚迪（002594.SZ/ 1211.HK）亚洲领导者大会 2026 要点 —— 立志成为全球能源解决方案龙头

高盛总结比亚迪董事会秘书兼首席投资官 John Lee 在香港亚洲领导者大会炉边对话要点。

高盛给予比亚迪 A/H 股 “买入（Conviction List）” 评级，12 个月目标价基于 DCF（WACC 10.8%，永续增长率2.0%）分别为 A 股137 元、H 股134 港元（H 股较 A 股折让10%）。

截至 2026 年 8 月 31 日收盘，A 股88.2 元（上行空间55.3%）、H 股87.2 港元（上行空间53.7%）。

高盛认为比亚迪 A/H 股交易于低于历史平均的 12 个月远期市盈率，估值具吸引力；海外扩张将成为第二增长曲线，预计 2025‑2030 年增量销量中88%来自海外，海外利润占比从 2025 年64%升至 2030 年81%。

一、电动化加速与闪充基建

管理层预计全球新能源车渗透率未来 3‑5 年超50%，中国超80%，电动化与智能化协同是核心驱动。

二代刀片电池将充电时间压缩至接近传统加油；公司 5 个月内建成第1 万座闪充站，年底目标2 万座。

二、车与可再生能源生态协同

2025 年电池出货超300GWh，其中储能系统40‑50GWh。

规划9 万座闪充站与车队打通，电动车作为移动储能单元，支持双向能量流，参与电网调峰，用户可在电价波动时售电变现。

三、物理 AI 战略（智驾 + 机器人）

定位智驾为物理 AI 核心应用，“天神之眼” ADAS 累计数据2.2 亿公里，自研玄机 A3 芯片软硬一体。

积极投资研发机器人，优先用于制造自动化及更多场景。

四、供应链与全球化执行

中国在电池 / 电机 / 电控供应链及产品迭代速度上领先，国内对手技术落地快于海外传统车企。

比亚迪吸收全球品牌运营与经销网络最佳实践，夯实出海。

五、研发与公司使命

年研发投入600 亿元居行业前列，补强电动化 + 智能化技术池。

使命超越 “全球汽车销冠”，立志成为以 EV、电池、储能推动全球可持续发展的关键技术公司。

六、投资论点与财务预测

2025 年销量460 万辆，2030 年预计750 万辆；营收从 2025 年8039.65 亿元增至 2030E 11414.01 亿元；EPS 从3.58 元增至 2028E 7.60 元。

A 股远期 PE 从 2025 年30.5 倍降至 2028E 11.6 倍，自由现金流转正（2026E FCF 收益率3.9%，2028E 10.2%）。