液冷服务器，行业产业链核心公司梳理

算力功耗击穿风冷天花板 8月下旬以来液冷板块反复走强。

8/28康盛股份四连板，8/31浪潮信息、金富科技涨停，海鸥股份三连板，同飞股份、飞荣达等涨幅居前，9月初概念仍持续发酵。

引爆点不只是AI算力功耗飙升，更关键的是首部液冷国标GB/T 48023于2026年8月落地（中科曙光系牵头编制），加上"东数西算"对PUE的硬性要求，液冷从"加分项"变成了"准入门槛"，规模化进入政策快车道。

供需两端同时发力。

需求端：AI大模型训练与推理对算力的渴求让单机柜功耗指数级抬升，谷歌超80%的AI服务器已采用液冷，谷歌/AMD/英伟达主流方案全面转向液冷，英伟达GB200/GB300整机柜更是从设计源头就绑定液冷。

供给端：液冷散热涉及泵、阀、快接头、冷板、CDU等多类高壁垒部件，交付周期持续拉长并阶段提价，机构测算行业订单已排至2027年。供需错配+政策催化，让液冷产业链进入量价齐升的景气上行通道。

头部券商指出，AI服务器的渗透是最确定的兑现路径——浪潮信息2026中报净利暴增269%、金富科技净利+94%、飞荣达净利+52%、曙光数创收入+76%，龙头业绩开始兑现。

我们从液冷产业链冷却介质→液冷整机与CDU温控→散热热管理与泵阀冷板等环节，以及氟化液、冷板、快接头、CDU等细分方向，深度梳理该细分领域核心公司。

注意：以下内容基于公开信息整理，仅供行业研讨与学习交流，不构成任何投资建议、操作引导或收益承诺。

一、上游冷却介质：氟化液，格局最集中的价值高地

冷却介质是液冷系统的"血液"，直接决定散热效率与运行安全。单相/两相浸没式液冷对氟化液纯度与批次稳定性要求极高，技术壁垒深、格局集中，是产业链里受益逻辑最顺的一环。

巨化股份（氟化工之王）

主营业务：国内氟化工龙头，产品覆盖制冷剂、含氟聚合物及含氟精细化学品，其中电子氟化液可应用于半导体及数据中心浸没式液冷场景。

业务关联：公司打通"萤石→氢氟酸→氟化液"一体化链条，电子级氟化液是浸没式液冷的核心冷却介质，直接卡位液冷散热最上游。

行业地位：国内含氟产品规模领先的氟化工龙头，氟化液具备规模化产能与自主技术，在国产浸没式冷却介质中处于第一梯队。

东阳光（氟化液+铝箔多元平台）

主营业务：主营电子光箔、亲水箔及铝电解电容器等电子材料，并布局含氟新材料，涉及数据中心冷却介质方向。

业务关联：公司含氟新材料布局涉及冷却液方向，近期与中际旭创合资设立"深凛智冷"，切入液冷系统的产业化落地。

行业地位：多元材料平台，冷却液业务当前营收占比仍较低，属弹性布局标的，需跟踪含氟新材料产业化进度。

二、液冷整机与系统集成：渗透最直接兑现的环节

液冷整机柜与AI服务器是液冷渗透率提升最直接的承载体，头部厂商订单与业绩最先放量，是AI算力资本开支里最先受益的一环。

浪潮信息（AI服务器龙头）

主营业务：全球领先的服务器与AI算力基础设施供应商，提供通用服务器、AI服务器及液冷整机柜一体化解决方案。

业务关联：作为AI服务器龙头，其整机柜产品深度绑定英伟达GB系列方案，液冷整机柜是其核心出货形态，直接受益液冷渗透。

行业地位：国内AI服务器市场份额领先的龙头厂商，液冷整机柜方案规模化落地，处于液冷渗透最前线的核心标的。

工业富联（智造+AI服务器代工龙头）

主营业务：全球智能制造服务商，为英伟达等提供AI服务器、GB系列整机柜及高速交换机等算力硬件制造。

业务关联：作为英伟达GB200/GB300整机柜的核心代工厂，液冷系统是整机柜标配，公司是AI液冷服务器环节体量最大的兑现方之一。

行业地位：全球AI服务器代工龙头，深度卡位英伟达供应链，液冷整机柜放量直接增厚其营收与制造壁垒。

中科曙光（高端计算龙头）

主营业务：高端计算机、存储及云计算服务提供商，控股浸没式液冷龙头曙光数创。

业务关联：公司是国内高端计算与智算龙头，其控股的曙光数创专注浸没式/冷板式液冷，是国标GB/T 48023牵头编制方。

行业地位：高端计算龙头+浸没式液冷技术先发，曙光数创在极高密度液冷场景领先，整机+液冷一体化卡位。

三、CDU温控与浸没式：液冷系统的"心脏"

CDU（冷量分配单元）是液冷系统的核心枢纽，负责冷媒分配、温度控制与热量交换，技术壁垒高、价值量大，是产业链公认的价值高地，但2026中报多数温控厂商处于"增收未增利"的兑现早期。

英维克（精密温控龙头）

主营业务：精密温控节能解决方案提供商，产品覆盖数据中心机房温控、液冷CDU/冷板及储能温控等。

业务关联：公司是国内数据中心温控龙头，液冷CDU与冷板产品已规模化应用于智算中心，是液冷价值量最高环节的核心卡位方。

行业地位：国内数据中心精密温控市场份额领先的龙头，液冷产品线齐全，处于CDU温控第一梯队。

申菱环境（专业温控方案商）

主营业务：提供专业环境调控与温控节能解决方案，覆盖数据中心液冷CDU、精密空调及工业温控等。

业务关联：公司数据中心温控业务放量，液冷CDU切入智算中心项目，是CDU温控环节的参与者之一。

行业地位：专业温控厂商，数据中心液冷业务处成长初期，规模与龙头仍有差距，弹性与不确定性并存。

同飞股份（工业温控+液冷）

主营业务：工业制冷与精密温控设备提供商，产品覆盖数据中心液冷、工业空调及新能源温控等。

业务关联：公司切入数据中心液冷温控，为客户提供工业设备的制冷配套，受益于算力散热需求外溢。

行业地位：工业制冷温控细分龙头，液冷占比较高且具备客户基础，估值在温控环节中相对理性。

曙光数创（浸没式液冷专家）

主营业务：中科曙光旗下专注液冷散热的公司，提供浸没式相变/冷板式液冷全栈解决方案。

业务关联：公司是浸没式液冷最纯正标的，切入超高密度AI服务器散热，代表国产浸没式液冷的最高技术水平。

行业地位：浸没式液冷技术领先的稀缺标的，是国标GB/T 48023牵头编制方，超算/极高密度场景市占领先。

四、散热热管理与泵阀冷板：弹性最大的配套环节

泵、阀、快接头、冷板等是液冷系统的"血管与关节"，交付周期拉长并阶段提价，且部分厂商已从新能源/传统散热切入，具备业绩弹性。

飞荣达（电磁屏蔽+散热龙头）

主营业务：电磁屏蔽及散热解决方案提供商，产品覆盖导热界面材料、热管/VC均温板、液冷散热模组等。

业务关联：公司散热业务切入AI服务器液冷模组与配套材料，是算力散热国产替代的核心受益方。

行业地位：国内电磁屏蔽与散热材料龙头，散热业务受益AI放量，2026中报净利已+52%兑现业绩。

三花智控（热管理平台巨头）

主营业务：制冷空调及汽车热管理零部件龙头，产品覆盖阀、泵、换热器等，布局数据中心液冷热管理。

业务关联：公司从新能源车热管理切入数据中心液冷，泵阀类零部件是液冷系统核心部件，具备规模化制造优势。

行业地位：全球热管理零部件龙头，制造工艺与客户资源深厚，液冷部件有望成为新增长极。

银轮股份（换热器龙头）

主营业务：热交换器及汽车热管理系统供应商，产品覆盖发动机/新能源车/数据中心液冷换热器。

业务关联：公司依托换热器制造能力切入数据中心液冷冷板与热管理，客户覆盖头部算力与汽车厂商。

行业地位：国内换热器龙头，液冷换热器在数据中心领域快速放量，制造与客户协同优势明显。

金富科技（高速管路新贵）

主营业务：提供液冷系统用高精度管路、快接头等流体连接部件，用于数据中心与储能散热。

业务关联：公司高速液冷管路及快接头直接服务AI服务器液冷，是8/31领涨的核心管路标的。

行业地位：液冷管路细分弹性标的，2026中报收入+82.4%、净利+93.9%高增，兑现速度在配套环节居前。