【#飞鹤奶粉烧钱式营销失灵了#】
曾经稳坐国内婴配粉头把交椅的飞鹤，如今正深陷增收不增利的业绩阵痛。2026年上半年财报数据显示：飞鹤总营收93.62亿元，同比仅微增2.3%；但归母净利润同比暴跌16.3%，只剩8.37亿元，净利润率从上年同期的11.3%直接滑落至9.6%。

利润失血的核心，是营销“烧钱”失效。为守住货架份额，飞鹤上半年销售费用同比多花2.5亿元，换来的营收增量却只有2.12亿元，投入产出直接倒挂。销售费用率攀升至36.6%，创下近三年同期新高，存量地盘却没保住——终端零售网点从7万家缩减至6.7万家，渠道应收款增幅接近五成。

这不是短期波动，是单赛道模式的系统性危机。婴配粉赛道随新生儿数量持续缩量，行业进入存量肉搏，飞鹤超八成营收绑定奶粉业务，布局多年的全龄营养新业务未成气候，第二增长曲线始终缺位。而君乐宝、伊利、蒙牛等对手凭借全品类协同持续挤压，市场竞争愈发激烈。

存量乳业时代，没有永远的赛道龙头。飞鹤的阵痛是所有单一品类企业的必经考验，唯有打破婴配粉的路径依赖，完成从“奶粉公司”到“综合营养企业”的跨越，才能真正穿越行业周期。 http://t.cn/AX0IYJp9