很多人应该都没注意到....

📌 发布时间与基本信息

- 发布时间：2026年9月3日（中证协当日向各券商下发通知征求意见）
- 发布机构：中国证券业协会（中证协）
- 正式名称：《证券行业示范实践第7号——证券公司并购（征求意见稿）》
- 当前状态：征求意见稿阶段，正在向全行业征求意见
- 媒体称谓：被业界称为"券业并购首份全流程操作手册"

📌 这意味着什么

一、填补行业空白——首份全流程操作指引

这是证券行业第一份系统覆盖券商并购重组全流程的行业示范实践文件。在此之前，券商并购虽然有多部法律法规作为依据，但缺乏一份从实操层面梳理全流程要点的行业指引。该文件基于国泰君安吸收合并海通证券、国联证券并购民生证券等已完成案例的实际经验，总结提炼出可复制的"样板做法"。

二、内容框架——三章覆盖全生命周期

文件正文分为三章，对应并购的完整生命周期：

- 第一章·论证准备阶段：涵盖必要性与可行性评估维度、控股合并与吸收合并两种方式对比、停牌前准备、内幕信息管理、与相关方沟通等要点
- 第二章·并购交易阶段：梳理境内外市场股票同步停牌、交易对价、配套募集资金、股东权利等交易结构设计，汇总证监会机构司/期货司/上市司审批事项的前提条件和材料要求，列举国资管理、市场监管、境外监管审批事项，以及交易税费和合并商誉的现行规定
- 第三章·整合融合阶段（篇幅最大，切中行业痛点）：涵盖合规风控、人力资源、财务、文化等中后台整合，法人切换、客户迁移等系统整合步骤，财富管理/投行/资管等重点业务整合，子公司整合路径，分支机构更名与许可证换发等

三、释放的核心信号

1. 券商并购从"个案探索"进入"标准化推进"阶段

截至2026年8月，行业已出现8起证券公司合并案例，涉及17家证券公司。中证协此时出台操作手册，意味着监管层认为前期的试点案例已经积累了足够经验，是时候将"摸着石头过河"升级为"有章可循"，加速后续并购整合的推进。

2. 重点解决"整合难"问题

文件用大量篇幅聚焦整合融合阶段，直击行业最大痛点——并购重组并非简单的"1+1"，客户迁移、系统对接、人员安置、文化融合才是真正的"深水区"。中证协在整合阶段提出三点建议：加强整体统筹、加强内外协调、加强任务督导。

3. 强调五大关注要点

中证协特别提示并购重组面临的五大挑战：

- 监管规则：境内外资本市场规则差异大，尤其跨市场换股登记结算和数据交互
- 交易方案：需动态匹配市场环境变化调整方案
- 主体沟通：多元主体利益平衡需要充分沟通
- 项目管理：组织领导机制和工作团队要精简高效
- 舆情管理：要高度重视舆情管控应对全新媒体环境

4. 为后续并购浪潮"铺路"

业内普遍认为，该示范实践出台后，券商并购整合速度将明显加快。大型头部券商最受益，中小券商则存在被并购的想象空间。政策层面已明确"支持头部机构通过并购重组做优做强，打造一流投资银行"的导向，该操作手册的出台进一步扫清了流程障碍。

📌 一句话总结

2026年9月3日中证协发布的《证券行业示范实践第7号——证券公司并购（征求意见稿）》，是券业首份覆盖并购全流程的标准化操作指引，标志着券商并购从"个案试点"正式进入"标准化、规模化推进"阶段，为行业从"物理合并"走向"化学融合"提供了实操路线图。