挪威主权财富基金(NBIM)希望政府债券配置比例, 能够从70%降至50%… 这意味着美国国债配置比例下降12%, 欧元区国债配置比例下降3%, 日本国债配置比例增加3%, 同时非政府美国固收资产配置比例上升12%, 增持对象主要是企业债和MBS.

在疫情期间的财政货币刺激, 大幅度修复美国私人部门资产负债表以来, 大型机构投资者, 对于美债作为避险资产的的边际需求已经下降了. 待到如今AI Capex大行其道, 至少名义增速中枢大概率上移的情况下, 大型机构投资者, 对于美债作为避险资产的的总量需求也在下降了.

这个配置转向之前在报告中也提到过, 这是美国财政部不得不缩减WAM的重要原因——"当美国金融体系的充足信贷, 与美国实体经济的旺盛信贷需求相匹配, 短期可能出现一个高通胀与高名义增长的宏观环境, 利率风险/久期风险将迫使更多投资者削减美国国债的配置, 增加美股和企业债配置, 长期美债期限溢价继续走高, 美股权益风险溢价受到企业盈利的支撑. "