标普纳指我现在先不买，过去十多年回报太高，从“均值回归”的角度，以及各种指标来看，我个人都暂时回避。高估值是万恶之源。美国漂亮 50 在 73-79 年估值消化了 8 年，跌幅为 75%，科技行业在 00-08 年估值消化了 8 年，平均跌幅为 73%，基本相当。 这是历史。
为什么红利基金现在可以，因为这10年没有超涨（目前PB还是低，且近一年没涨）；同时企业盈利能力可以（ROE不错）。一种策略能成功，首先是投资逻辑是对的；其次是需要长期持有来锁定——这个长期持有，也要有一个合适的估值作为起点！