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财报里最诚实的一行，是经营性现金流。

利润是可以商量的：收入什么时候确认、成本怎么摊、存货按什么价记，规则里都有空间。所以利润更像一个观点。

现金不一样。钱到没到账，银行说了算，没有第二种解释。

所以看一家公司，我习惯先做一个减法：净利润和经营性现金流，长期是不是同向、同量级。

利润好看、现金常年为负，那利润多半躺在应收账款和存货里，是纸上的。

利润一般、现金稳定为正，反而说明生意是真的在转。

一两个季度的背离很正常，扩产、备货、账期都会造成。但如果连续三五年背离，那就不是节奏问题，是生意模式的问题。

不需要多高深的模型。先把现金流看明白，能躲掉一大半坑。

(转自市值风云App社区，仅做内容分享，不构成操作建议）
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