【机构对生猪养殖板块的解读~~转~】

钢联：8月生猪产能数据解读电话会要点

玫瑰8月产能数据：
8月样本能繁母猪产能环比下降2.94%，规模场去化幅度较高的区域集中在华东(-3.8%)、华中(-3.62%)、西南(-4.13%)；2025年8月至今累计去化幅度8.42%，其中规模场8%左右，中小散10%左右。根据样本数据，估算全国8月能繁母猪实际去化幅度约2%。

玫瑰验证指标：
（1）淘汰母猪折扣：8月中下旬以来淘汰母猪与商品猪的价格折扣从前期0.7左右快速降至0.62，接近2021年加速去化时期0.5的低位，同时屠宰企业淘汰母猪屠宰量环比明显上涨，印证去化加速。
（2）饲料数据：2026年7月母猪料同比下滑7%，仔猪料同比下滑5%，预计8月母猪料同比下滑幅度将扩大至9%-10%，印证存栏量下降。

玫瑰产能去化驱动：
8月份政策去产能进入加速落地阶段，成为产能出清核心动力；其次长期亏损以及仔猪价格跌破150元，也引发养殖户主动减产，目前中型规模场资金压力较大，已观察到行业饲料回款周期延长、动保产品备货周期明显缩短等现象。

玫瑰未来去化趋势：
展望四季度，猪价上涨支撑有限，目前行业成本12元，依然处于亏损状态；目前仔猪价格130元/头，行业成本260-280元，后续可能到100元附近，并且补栏情绪弱，低价仔猪可能持续到年底，因此9月到四季度行业自发性的去产能也不少。以钢联样本为例，预计累计去化幅度将达到12-13%，有可能会达到14-15%。

玫瑰2027年周期展望：
预计真正的猪价上涨出现在2027年5-6月份，但应该不会出现20元/公斤以上的大幅上涨，行业明年可能有200-300元的头均利润。