［9月7日]第2970期指数估值
今天大盘整体微涨，截止到收盘，回到4.1星。

不过市场分化比较严重。
上周成长风格下跌较多，科创50单周下跌5.1%。
价值风格波动不大。

这周就反过来。
周一成长风格上涨较多。
红利等价值风格下跌。

最近一年多，全球市场都经常出现风格轮动。
短期里还是会经常看到。
港股今天也下跌。

1.有朋友问，周末看到新闻，8家金融公司，包括银行、保险等，获得财政部注资3000多亿，资金来源是发行的特别国债。

这个操作，让螺丝钉想起前几年，巴菲特买入日本五大商社。

当时日元处于零利率，巴菲特在日本发行日元债券，成本很低。
拿着这个钱去买日本高股息的五大商社，有点像日本的红利指数。
日股当时的股息率到了4%-5%以上，用高股息，覆盖债券的利息成本，绰绰有余。

国内的特别国债，利率在一点几。
主要目的，是补充了这些金融机构的资本金，用于后续的展业运作。
之前已经有几家银行获得了注资。这次轮到了其他几家银行保险。
在人民币低利率的背景下，并不是一件新鲜事。

其次，红利股的股息率在4点多，从长期投资的角度，每年股息也可以大概率覆盖负债的成本。

2.为啥大资金喜欢这么干？

过去几年，国家队、保险等机构，在股息率4%-5%买红利类资产，还是比较多的。
资金来自特别国债、以及客户支付的保费等。

现在想在人民币资产里，找到利息在4个点以上的现金流资产，挺难的。
债券1个多点，存款不到1个点，很多城市的房地产，租金收益率也不高。
红利和REITs，是少数股息率能到4个点以上的资产。
保险机构增持红利类资产，主要也是没啥别的高收益现金流资产了。

3.那对个人投资者，能不能抄这个作业？

不太好抄。

巴菲特和国家队能借到一点几、甚至零利率的钱，期限也很长。
保险公司的资金，负债成本也比较低。
个人很难获得非常低成本的负债。

但借鉴这个策略，还是OK的——在股息率高的时候，投资红利指数基金。

那股息率多高算高呢？
通常红利指数基金的股息率，要在4%以上。
另外，最好要超过同期国债收益率2个点以上。

红利的波动比债券大不少，股票的风险比国债大，必须提供额外的回报补偿，才愿意承担这个风险。

股息率和债券利率之间的差值，也叫股债利差，这个差值的大小，对红利指数的投资价值影响挺大。
举个例子，现在10年期国债收益率在1.7上下。红利的股息率和债券利息的差值，达到2-3%。
反过来，如果有一天红利的股息率只有2%-3%了，甚至国债收益率超过红利股息率，红利的吸引力就不太强了。

2012-2014年，红利股息率到过5%-6%，单看股息率数值很高。
但当时红利低迷了很长时间。因为那时候余额宝有6%-7%的利息，投资者也看不上红利的股息率。
几年前，人民币大额存单，也一度达到4-5%。红利基金当时的规模也比较小。

最近几年人民币处于低利率时代，红利的股息率相对存款利率的差值，处于历史比较高的位置。
这也是为啥红利指数基金这几年规模增长很快。

对咱们普通投资者来说，低估买入，持股收息，用红利指数基金获取现金流，这个策略还是可以参考的。

不过红利指数目前也在4星出头的位置。这个位置也不算太低估。
做定投OK，大比例资金投入，可以耐心等更好的机会。

4.📢 螺丝钉的新书《红利指数基金投资指南》上市啦，助力投资红利资产，低估买入，持股收息，点击链接即可购买：http://t.cn/AXITumJL