中国股市的泡沫破裂正在发生，下面列举三条证据。
第一条证据，来自存储板块。

A股“存储指数”的成分股，主要是为全球存储巨头提供配套原材料的企业。注意，它们只是配套企业，并不是行业巨头。

但这个指数最新市盈率超过100倍，而全球存储龙头的平均市盈率只有20倍左右。

给巨头提供“面粉”的企业，估值竟然比生产“面包”的巨头高出五倍——面粉贵过面包。除了泡沫，没有第二个解释。

第二条证据，来自中国上市的GPU企业。

这个行业隐藏着“乐视式”风险：部分企业最好的结局是被收购，否则就可能破产。

这不是危言耸听，而是智能芯片行业延续了50年的规律。

CPU时代，英特尔长期占据七成以上的市场份额，AMD始终位居第二，第三名只能勉强生存。

GPU时代更加残酷。1999年，英伟达凭借GeForce 256迅速崛起；2001年，原来的霸主3dfx就被英伟达收购。如今，英伟达占据全球约94%的市场。

智能芯片是技术、资金和知识高度密集的行业，还存在强大的生态壁垒，因此很难容纳多家巨头。弱者最终要么被收购，要么退出市场。

2025年，中国AI加速卡市场中，英伟达占55.2%，华为昇腾占20.4%，阿里平头哥占6.5%，国产厂商合计约41%。

按照全球市场的历史规律，中国GPU市场也会迅速走向寡头化，最终可能只剩两三家主要企业。

华为昇腾占国产厂商收入的48%，稳居第一，却是唯一没有上市的巨头。寒武纪和海光份额相近，正在争夺第二，但最终可能只有一家能够获得格局性地位。

摩尔线程和沐曦的份额合计还不到两位数，市值却都接近3000亿元。可能出局的命运，对应接近3000亿元的估值，这个巨大落差就是泡沫。

何况本土厂商占国内市场的份额已经超过六成，国产替代带来的边际增量正在递减。

第三条证据，是把周期股当成成长股炒。

芯片，尤其是存储器，是典型的周期性行业。SK海力士在周期高点时，市盈率一度只有两倍，因为市场知道：利润达到高点以后，接下来就是周期下行。

但A股部分周期芯片股，却被按照成长股的逻辑，给出了上百倍市盈率。
把周期股当成长股炒，是泡沫最常见、也是最危险的形态。

三条证据放在一起：

第一，面粉贵过面包；
第二，可能出局的企业挂着3000亿元市值；
第三，周期股被当成成长股炒。

它们共同指向一个事实：

中国股市的泡沫破裂，正在发生。#A股[超话]# #价值投资# #早上好[超话]#