GPT-6发布强化算力信仰，看好光互联、Rubin产业链、PCB、液冷、AI电源及国产算力。当前处于底部区域，Q4业绩兑现，国产芯片缺口百万颗，9月大会催化，建议积极布局。

GPT-6能力大幅跃升，打开Coding以外场景想象力，强化算力信仰。
模型规模与算力投入仍是核心壁垒，蒸馏难度加大，梯队差距可能拉大。
国产顶尖模型预计仍可追赶，差距约6-12个月，产业趋势整体向好。

算力需求大逻辑不变，当前处于底部区域，宏观扰动正在脱敏。
光互联领域NPO是中长期主导技术路线，FCC影响有限。
Rubin系列出货预期明确，CSP厂商倾向NPO，看好旭创、东山精密等。

Rubin产业链与PCB
Rubin产业链是Q4基本面兑现核心，工业富联份额与毛利率将大幅提升。
PCB板块8月开始出货，Q3小放量，Q4大放量，业绩集中释放。
上游生益科技、德福科技等受益，Q4 PCB产业链进入基本面兑现时间。

液冷板块9-10月是产业化拐点，订单与业绩将从0到1。
AI电源进入订单与业绩验证驱动阶段，短期优选客户与订单确定性强的标的。
长期关注SST与三次电源渗透率重估，系统端价值量提升。
国产算力链
国产算力链短期受交付节奏与筹码扰动，但供需缺口确定性高。
智谱半年报营收同比增长400%，已规模化使用国产芯片，验证可行性。
2026年国产AI芯片需求约400万颗，实际交付约300万颗，缺口达百万级别。