#a股#
今日市场成交再度大幅萎缩，正式进入地量磨盘的阶段。
截至收盘，沪深两市合计成交1.62万亿元，沪市7486亿元，深市8714亿元，较上一交易日缩量1980亿元，成交已经逼近年内地量水平，存量博弈特征进一步强化。

地量状态下，多空双方都趋于谨慎，市场缺少增量活水入场，场内资金总量捉襟见肘，行情就会呈现典型的快速轮动特征。资金只能在不同板块之间来回腾挪，很难孕育出持续性的主线行情。

盘面当中银行权重板块异动拉升，大权重的上涨会吸纳大量场内流动性，进一步挤压成长赛道的资金，本就有限的市场资金面承受更大压力。与此同时，电力、水务、交通这类高股息防御板块集体走强，资金扎堆避险品种，也充分体现当前市场整体风险偏好处在低位，资金优先追求确定性，对高波动成长方向保持观望。

但在整体低迷的盘面之中，也透出一处值得重视的积极信号：即便全市场持续缩量，科技板块并没有出现集体恐慌性大跌。在防御板块分流资金、市场流动性收紧的背景下，科技主线能够扛住抛压，没有出现大面积杀跌。这说明场内资金并没有选择大规模抛售科技赛道筹码，更多是选择蛰伏观望，不愿在外部不确定性没有消除之前盲目操作，大家都在静待外围关键数据靴子落地。

把视野放到全球市场，对比来看，美股、台股的科技板块已经逼近阶段新高，海外科技成长方向资金做多意愿强劲。反观A股绝大多数科技标的依旧在底部区间反复震荡蛰伏，内外市场走势出现明显分化。我们需要客观看待这种差异，海外市场的资金结构、估值体系、投资者环境和A股并不相同。

但底部筑底从来不是一蹴而就，磨底的过程注定充满煎熬。在反复的横盘震荡、来回拉扯当中，大部分投资者扛不住长时间的震荡折磨，会在低位恐慌割肉离场。这是底部行情必经的筹码交换过程，大量浮筹在此阶段完成换手，为后续行情上行铺垫基础。

当前A股处在纯粹的存量博弈环境，上方堆积的大量套牢筹码，是压制板块向上进攻最核心的压力。反弹一出现，就会面临解套抛压，会直接制约行情的高度。但筹码压力并不是永久存在的，随着时间推移，依靠反复震荡横盘的方式持续消化，上方套牢盘会逐步离场，浮筹不断清洗，筹码结构会慢慢得到优化改善，逐步扫清后续行情上涨的阻碍。

实操层面依旧保持审慎的交易思路。眼下美国CPI数据尚未公布，外部政策不确定性还没有完全出清，外部消息随时会带来盘面扰动。继续沿用底仓搭配机动仓的交易框架，底仓守住业绩确定性较强的核心赛道筹码，不轻易丢掉中长期的配置仓位；机动仓用来应对震荡行情，盘中冲高择机兑现，回调充分之后再评估低吸机会，通过滚动操作不断摊薄持仓成本。

这里也要提醒大家，地量不等于马上见底反转。地量只代表短期抛压衰竭，并不意味着立刻就会迎来大涨。磨底行情往往还需要时间继续消化。我们既要看见科技赛道的产业基本面机会，也要尊重当下市场的客观现实，不急于重仓赌反转。耐心等待三件事：市场量能有效修复放大、海外关键靴子落地、板块筹码结构充分改善，三者共振之后，再适度放开操作尺度。