ORCL业绩出来了，整体对AI算力产业链偏积极，而且这次最值得看的已经不只是订单，而是收入和交付开始明显加速兑现。

甲骨文FY27Q1收入约193亿美元，同比增长30%；云业务收入116亿美元，同比增长62%；其中OCI收入74亿美元，同比增长121%。更重要的是，上季度OCI收入还是58亿美元，也就是说单季度环比增长接近28%，增速还在继续往上走。

这一季度Oracle新增交付了约850MW数据中心容量，自上季度末以来向AI云客户交付超过30万颗GPU。这个数据很关键，因为过去市场一直在讨论Oracle手里的大额AI订单到底什么时候能兑现，现在已经可以看到“数据中心上线—GPU交付—OCI收入增长”这条链条正在快速跑起来。

RPO也继续维持在6640亿美元的极高水平，说明未来收入储备依然非常厚。公司下一季度预计云业务收入同比增长65%—71%，也没有看到明显减速迹象。

当然代价也很明显：本季度资本开支约285亿美元，自由现金流仍然是负的。对Oracle股票本身，需要继续看这么激进的CAPEX最终能不能转化成足够高的ROIC；但如果从AI产业链角度看，这份财报进一步验证了一个事实：北美云厂商的AI基础设施投资并没有降温，而且新增算力正在越来越快地转化成真实收入。

对GPU、光模块、交换机、服务器、电力和数据中心产业链，整体都是偏正面的验证。http://t.cn/AXKI1iFh