本轮风电行情核心是国内深远海政策催化叠加欧洲海风招标预期，叠加板块前期因为 Q2 交付延后、业绩不及预期充分回调，博弈 Q3 业绩修复的困境反转行情。国内深远海三年行动方案进入最后会签，示范项目配套支持政策很快落地，打开中长期海风装机空间，市场重新评估海缆、塔筒、导管架的订单预期。海外端英国、德国 Q4 海风开标，大金、天顺、东方电缆进入短名单，欧洲本土海工产能紧缺，国内厂商出海能拿到溢价订单，形成第二增长曲线。基本面层面，Q2 业绩差不是需求萎缩，只是发货、收入确认时点延后，Q3 进入传统交付旺季，出货和确收环比抬升，市场博弈三季报修复。资金优先挑选海缆、塔筒这类海风高壁垒环节，普通陆风零部件弹性偏弱。风险点，深远海政策落地节奏不及预期，欧洲招标落标，交付确认进度继续延后，三季报修复兑现不足容易分歧。