［9月21日]第2980期指数估值
今天大盘整体上涨，截止到收盘，还在4.1星。
大中小盘股都上涨。

成长、价值风格都上涨。
红利、地产等指数上涨较多。
医药等也上涨。
今年二季度，医药的盈利也同比增长良好。指数也逐渐从底部慢慢提升。

港股今天也上涨，涨幅跟A股差不多。

1. 经常有朋友问，过去这两年，到底算不算牛市呢？

2024年924，是这轮牛市的起点。到这周，刚好接近两年。

这两年里，沪深300从3200点上下，涨到4520点，上涨40%多。
主动优选上涨大约50%，指数增强上涨55%上下。
去年主动上涨多一些，今年指数上涨多一些。

国际上一般认为，宽基指数从底部上涨超20%，进入技术性牛市；
从顶部下跌超20%，进入技术性熊市。
这个说的是宽基指数。行业主题和个股的波动比宽基更大，套20%这个标准就不太合适。

今年宽基指数，从最高点下跌百分之十几，也没有超过20%。
所以答案是明确的：这两年是牛市。
宽基指数过去20年的年化在8-10%。
两年涨40%，已经远远超过历史平均了。

2. 不过体感上，很多人的感受完全不同。
2026年7月，有券商做过统计，80%的散户账户，还是亏损的。

追涨杀跌、频繁交易，会让投资者在牛市里也亏钱。

今年5-6月，A股的融资融券规模最高接近3万亿，借钱投资的规模创下了历史新高。
随着上涨，追涨买入的资金越多，杠杆也加得越多。

经常有投资者，开始投入的资金不多，赚到了钱。后悔买少了，然后追加投入。
越上涨投入越多，最后在高点投入了最多的资金。

如果这轮牛市没来，反而不会吸引那么多投资者追涨买入，也就不会亏钱。
所以也有人说，牛市是散户亏钱的主要原因。

3. 追涨买贵了，还只是亏钱的一半原因。
另一半，是频繁交易容易错过短期的大涨。

A股的上涨从来不是均匀的。
7%的时间在大涨，剩下93%是横盘震荡或者阴跌。

在牛市中后期，A股的散户换手率超过1000%，平均持股时间只有几周。
几周换一次手，很容易躲开那7%。

这轮牛市就是典型。
这轮牛市的收益分布很不均匀。
相当一部分收益，出现在24年924行情之后的两周。

有的朋友还记得，2024年924行情开启，到9月30日，
两周不到的时间，沪深300暴涨了41%。

而沪深300从924行情到现在，总共也就涨了40-50%。
错过那几天，相当于少掉七八成的收益。
这也是为何，平时没到高估，不轻易抛掉手里股票资产的原因。

获得收益，很多时候，反而是简单的办法。
在便宜的时候买够，然后拿住，不因为几周不涨就换来换去。
不上杠杆——借来的钱最怕波动，往往会在最不该卖的时候逼你卖出。

当闪电劈下来的时候，我们要在场。