乔亮管理的这只产品跟踪万得偏股基金指数，成立三年半。前两年超额收益不明显，近一年超额收益较为突出。对于超额，我更偏好斜率平滑向上的，但这种阶段爆发强的，有路演也做下跟踪。乔亮今天介绍了这只基金的策略，马下

策略通过自主研发的持仓估算算法，优选全市场约300只绩优基金，提炼其行业与风格配置（Alpha1），并结合量化多因子选股（Alpha2）获取超额收益。由于基金抱团难以预判，策略采用偏右侧的高频跟踪方法捕捉市场风格趋势变化。

这套超额来自两处机制。持仓估算方面，行业主流采用净值回归法，存在多重共线性问题，且披露滞后1—2个月；万家采用暴力枚举法，截至9月22日，已可估算出9月21日的基金持仓，实现日频更新，时效性和准确性更高。

绩优基金优选方面，先剔除主题型基金和规模小于1亿元的小规模基金，再通过量化多因子选基，从基础池中优选约10%、即300只左右，标准是中短期（1个月、3个月）业绩优异、中长期（1年、2年）不落后，避免风格漂移和押注式投资。基金池每日更新，若出现明显风格切换，三周维度下基金池会显著变化。

组合构建上，将优选基金的估算持仓等权平均，得到行业和风格配置，组合向该配置靠拢，而非直接复制重仓股。Alpha1来自行业风格拟合，捕捉权益基金共识行情，在高贝塔、高动量抱团行情中更优；Alpha2来自量化多因子选股，在无明显趋势、风格轮动无序或重仓股失血时更优，两者互补。历史归因显示，长期来看Alpha1贡献约35%、Alpha2约65%；2026年初至9月，Alpha1贡献约30%、Alpha2约70%，今年更偏Alpha2占优的那类环境。

策略自适应方面，2026年6月底第一大重仓行业为电子（22%）、第二为通信（15%—16%）；7月下旬电子降至16%，银行成为第二大重仓行业（10%），通信降至9%，对应成长向价值的切换。

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