节日快乐。

《9.24收评》

1、早上好，明个儿中秋了，兄弟们还在滴，点赞报道！《小灶集团总公司》开业四周年，过去四年下，针对旗下十余家分公司，有少数给予关闭处理，剩下70%开到了今日。在此，对过去5年以及未来，日日点赞的朋友们，说声感谢。对过去5年以及未来，日日评论“928”的兄弟们，给予拥抱。对过去5年以及未来，日日转发的亲人们，给予928个么么哒。《国产的估值体系（上）》核心技术是买不来的，自古华山一条路。血淋淋的现实。数字经济时代，咱们中国人抓住了互联网。因此，成就了互联网的强者，恒指也至此走向了华尔街的眼前，一跃成为了强者。现在是AI时代，也就是互联网经济的升级，国家大力鼓励企业创新，科技行业必须大力研发投入才能获得先机。再问：A股过去三十年，定价权在谁手里？在白酒、在金融、在地产。也就是，公司赚多少钱，市场就对应给你多少倍估值，简单粗暴。在此之上，过去20年，酱油企业赚1元，市场给予超消费行业3倍的估值“溢价”；而白酒企业赚1元，市场给予超消费行业1.5元的估值“溢价”。牛市翻倍。23开始，科技龙头涨了40倍，市值突破万亿，科创板第一家万亿市值公司。2024年它还在亏钱，被调入科创50的时候，市场吵翻了天。结果呢？市场不仅没把它踢出去，反而给了它更高的估值。因为“科特估”来了，其核心是跳出盈利局限，构建一套跟硬科技企业《长周期、高投入、高回报》特征相匹配的估值体系。很简单，就是自此，资金不再看你今天赚多少钱，而是看你手里握着多少别人拿不走的东西。简称“护城河”（壁垒）。存储，咱们打破了三星、美光、SK海力士三家的全球垄断。白酒和互联网龙头，登顶A股市值榜首。存储，2022到2024年连续亏损。但2026年上半年，预计归母净利润大几百e。市场给它的估值，给的不是过去的业绩，是《中国唯一能跟三星、美光掰手腕的存储芯片公司》的逻辑。因此，市场给予的是，掌握核心技术、保障供应链安全的企业，持续获得估值溢价，国产科创赛道估值中枢在系统性上移。简称“国产替代的溢价”。当年茅台从1%的市占率打到16%，靠的是品牌护城河。科技龙头从30%的国产化率打到70%，靠的是技术护城河。逻辑不变。2026年，国内半导体设备国产化率从2024年的25%提升到了35%。刻蚀、清洗这些环节，国产化率已经突破40%-50%。看着不错对吧？这属于浅表一层，核心是下述。老规矩，点赞，评论，转发过千，下篇给你聊透半导体设备、材料的基本面。

2、节前最后交易日，国庆前最后4日。

3、坦白讲，没有期望俩亲儿子在当下这个烂市场，创新高。

4、很多人看，科创50指数当前静态PE是173倍。但如若剔除亏损公司后，滚动PE是80倍出头。再全部按机构预测的2026年净利润算，动态PE将降至大致60，中位数48倍。我们要做的是抛开杂念，看本质。这才是算账，而不是PE ttm看一看，五条线画一画。以为能赚大钱了，天上掉馅饼，还是臭狗屎?

5、科技公司处于“赛道主升浪”的时候，业绩再次翻倍，俺不认为过度困难。但当下，横盘，向上的公司，不超过1%，仅此。
请问，都是谁手上的呢？

6、医药医疗的风口到底什么时候来？不知道，没办法未仆先知，但是好公司，好赛道在地上躺着的时候，要么看不到，要么没钱了。

7、资金仍围绕着科技行业在做文章，芯片也表现出了强劲向上攻击的欲望，也就是端侧类的，受到资金关注，形成了板块效应。
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