甲骨文昨夜盘中一度重挫超7%，收跌3.49%。据报道，该公司就新墨西哥州数据中心向项目开发商发出“不可抗力”通知，寻求在数据中心无法按计划于2028年投运的情况下，推迟相关付款义务。这令市场对该项目能否如期推进的疑虑骤然升温。

项目背景
"木星计划"是"星际之门"（Stargate）AI基建计划的核心组成部分，由甲骨文、OpenAI、软银联合推进。园区占地约1,400英亩，设计供电能力高达 2.45吉瓦（相当于约180万户家庭的用电量），总投资约 1,650亿美元。由蓝枭资本（Blue Owl Capital）旗下子公司 Stack Infrastructure 负责开发，甲骨文为主要租户，建成后将为OpenAI部署AI算力。
核心事件（2026年9月下旬爆发）
不可抗力通知：甲骨文向开发商发出"不可抗力"（force majeure）通知，若项目无法在2028年如期投用，将推迟付款
监管与法律障碍：项目遭遇当地居民反对（水资源、空气质量、排放问题）、环保组织抗议，以及关键天然气管道（"青椒项目"Green Chile Project）通行权许可被拒，管道从2026年8月推迟至2027年2月
融资承压：约180亿美元项目贷款在二级市场报价跌至面值的89-91美分，折价近10%
二、对业务的直接影响
1. 股价短期冲击
9月24日（周四）甲骨文股价下跌约 3.5%-6.1%，收报 139.54美元。近一个月累计下跌约 3.6%；今年以来累计下跌超过 23%，明显跑输整体AI板块。蓝枭资本（OWL）当日也下跌约2.8%-3.6%
2. 财务与信用层面
甲骨文今年7月已被标普下调信用评级至 BBB-，距垃圾级仅一档；惠誉给予BBB评级但警告可能采取进一步下调行动。项目融资压力反映的是表外数据中心融资的风险传导，并非甲骨文或项目本身已发生违约
三、对经营的实际影响评估
短期经营影响有限（据券商研报分析）：
FY2027Q1公司IaaS收入同比增长 121% 至74亿美元，剩余履约义务（RPO）达 6,640亿美元
GPU利用率高达 97.9%，到期GPU容量续约/转售价格较原合同提升约20%。公司已完成约199亿美元ATM股权融资，并获得约114亿美元带融资属性的客户预付款
新增AI合同多采用客户预付款或客户自购GPU模式，降低了前期现金投入。
管理层表态：
甲骨文联合CEO克莱·马古伊尔克在9月10日财报电话会上表示，"木星计划"不会影响此前给出的2027财年营收及盈利指引
甲骨文官方声明："木星计划仍按既定时间表推进，我们对新墨西哥州项目全力投入"
四、关键风险点与后续跟踪
项目交付进度：项目初期阶段已至少延迟7个月，原定2026年11月完工的目标恐难实现
算力租赁价格变化：AI算力需求与定价的可持续性
融资安排与RPO转化效率：甲骨文后续融资能力和合同履约转化
信用评级风险：距垃圾级仅一档，若进一步恶化将推高融资成本

综合来看，该事件对甲骨文的短期经营影响有限——其核心云业务（IaaS增长121%、GPU利用率97.9%）依然强劲，且公司通过客户预付款、股权融资等方式降低了资金压力。但该事件暴露了AI基建热潮背后的政治、环境与融资三重风险，已成为行业标志性案例。真正的风险在于中长期：若"木星计划"持续延期，可能影响甲骨文对OpenAI等大客户的算力交付承诺，进而波及RPO的兑现节奏和信用状况。