9月27日 原油现货FOB→亚洲到岸成本全梳理

⚠️不构成投资建议 | 统一口径：普氏MOC收盘FOB离岸评估价（行业实货结算基准，非单船私密合同成交价），到岸目的地为中国宁波港（亚洲主流进口目的地），附加成本基于VLCC超大型油轮主流运输方案测算

 

一、核心基准价（9月27日 收盘固定值）

品种 核心定位 普氏FOB离岸基准价（美元/桶）
迪拜原油（Dubai） 中东波斯湾出口亚洲核心定价基准 115.92
北海布伦特即期现货（Dated Brent） 全球原油定价锚、欧洲出口主力基准 123.74

 

二、到岸成本详细拆解

1. 迪拜原油（波斯湾FOB，需穿越霍尔木兹海峡）

基础情景（当前阶段：无实锤油轮遇袭、航道正常通行）

成本项 加价区间（美元/桶） 说明
VLCC海运费（波斯湾→中国宁波） 10.5 ~ 12.0 市场主流航线长协/即期运价
基础货运险 + 霍尔木兹战争附加险 1.8 ~ 2.5 当前地缘传闻下的常规风险溢价
✅ 合计附加成本 12.3 ~ 14.5
✅ 估算CIF到岸总成本 128.22 ~ 130.42 115.92 + 附加成本

升级情景（油轮遇袭、航道通行受阻）

成本项 加价区间（美元/桶） 说明
VLCC海运费（含绕航/船对船转运溢价） 15.0 ~ 18.0 船东规避海峡风险，运价跳涨
战争附加险（高风险敞口） 3.0 ~ 4.0 承保风险大幅提升，保费翻倍
✅ 合计附加成本 18.0 ~ 22.0
✅ 估算CIF到岸总成本 133.92 ~ 137.92 115.92 + 附加成本

 

2. 北海布伦特即期现货（北海FOB，经苏伊士运河→亚洲）

常规情景（无苏伊士运河突发拥堵/袭击）

成本项 加价区间（美元/桶） 说明
VLCC海运费（北海→中国宁波） 8.0 ~ 9.2 跨洋航线主流运价，无高风险海峡溢价
基础货运险 0.4 ~ 0.7 常规航线保费，无额外战争风险溢价
✅ 合计附加成本 8.4 ~ 9.9
✅ 估算CIF到岸总成本 132.14 ~ 133.64 123.74 + 附加成本

极端情景（苏伊士运河突发拥堵/封锁）

成本项 加价区间（美元/桶） 说明
VLCC海运费（含好望角绕航溢价） 12.0 ~ 15.0 绕航增加航程，运价大幅抬升
基础货运险 + 运河风险附加险 1.0 ~ 1.5 风险敞口提升，保费上浮
✅ 合计附加成本 13.0 ~ 16.5
✅ 估算CIF到岸总成本 136.74 ~ 140.24 123.74 + 附加成本

 

三、核心价差与地缘风险信号解读

1. FOB端价差：布伦特FOB - 迪拜FOB = 7.82美元/桶，北海品质溢价正常体现
2. 到岸端价差：布伦特到岸价 - 迪拜到岸价 压缩至 不足4美元/桶
核心原因：波斯湾航线承担了高额的霍尔木兹海峡风险溢价，完全抵消了迪拜原油的FOB价格优势。
3. 地缘风险核心信号：
- 若霍尔木兹局势升级，迪拜原油附加成本跳涨，到岸价会快速追平甚至反超布伦特
- 若传闻证伪，风险溢价回落，迪拜到岸价会重新拉开与布伦特的价差，回归震荡

 

四、关键补充说明

1. 本表为行业通用估算区间，单船实际成交会因船期、付款方式、油品品质、长期合作关系，在估算值基础上有±1~3美元/桶的浮动
2. 周末/国际公共假期无普氏MOC收盘窗口，无新的基准价
3. 盘中突发消息刺激的瞬时脉冲报价，不纳入本表收盘基准，仅单独标注

布伦特石油价格高于中东石油的原因补充：

布伦特（北海轻质低硫甜油）天然品质优于迪拜（中质高硫酸油），炼厂加工成本更低，产出高价值油品更多，所以FOB离岸价长期天然比迪拜贵。

⚠️不构成投资建议

1、油品品质是底层根源（最核心）

- Dated Brent北海：API≈38°，硫含量仅0.37%，轻质低硫甜油
简单炼厂就能加工，产出汽油、航空煤油、柴油等高价值产品比例高，加工成本很低。
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- Dubai迪拜原油：API≈31°，硫含量接近2%，中质高硫酸油
硫高、油偏重。想要把它炼出合格汽柴油，炼厂必须配备昂贵的脱硫、深度加氢装置；简单炼厂根本没法高效加工，产出的燃料油、沥青占比更高，副产品价值偏低。

同样一桶油，炼厂拿到布伦特，加工之后卖成品赚的钱更多，自然愿意给出更高的收购价。这就是长期贴水的底层逻辑。 http://t.cn/A6c2xnYC