数据不会说谎，美股还是更受到资金的青睐
过去12个月，境外资金净买入美股和美股基金一共9420亿美元，是1985年统计以来最高水平。尤其是今年二季度，单季度就买了4260亿，比去年同期大增62%，打破历史纪录。
​外资减少增持美债、大举冲进美股，说明资金的判断：相比吃债券固定利息，更看好美国上市公司的收益，愿意承担股票风险。这背后隐含市场觉得美国经济韧性强、企业利润有支撑。
​美债买家变少，供需变差。如果供给不变，美债价格容易承压、收益率容易往上走，也就是我们之前关注的利率压力，会间接利好美元，压制全球高估值资产。
​美股这波行情不只是本土资金在买，有海量海外资金接力，给指数提供支撑。
传统避险配置是买美债；现在资金主动增配权益，风险偏好抬升。但这种偏好是集中押注美国，其他市场吸引力相对弱，会分流本可以流向新兴市场（包括A股、港股）的资金。